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Nosso investimento na BAT
Nosso investimento na BAT

Caros investidores,
Na carta de junho de 2024, explicamos por que decidimos começar a investir fora do Brasil. Já havíamos investido em duas empresas inglesas e uma delas era a British American Tobacco (BAT). Vendemos essa posição recentemente com um retorno de ~31% em libras esterlinas (~49% em reais) em pouco menos de um ano.…
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Pax Americana
Pax Americana
Caros investidores, No dia 20 de janeiro, Trump assumiu seu segundo mandato como presidente dos Estados Unidos e deu início a um choque de gestão que está agitando o mundo. A atenção é bem justificada. O…
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Como separar o joio do trigo
Como separar o joio do trigo
Caros investidores, Cada temporada apresenta um desafio diferente para os investimentos em bolsa. Quando os mercados estão em alta, em clima de euforia, o risco é se unir ao otimismo geral e pagar caro demais pelas…
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É possível superar o CDI?
É possível superar o CDI?
Caros investidores, O IBOV terminou o ano de 2024 com retorno de -10,36%, refletindo todo o mau humor do mercado com renda variável que perdura há vários meses. A maioria dos investidores tem migrado seu capital…
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Por que ter previdência privada?
Por que ter previdência privada?
Caros investidores, Historicamente, como se sustentar na velhice era um problema privado. As pessoas se mantinham com as economias feitas ao longo da vida ou confiavam que teriam o apoio dos filhos quando já não pudessem…
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O risco das dívidas no Brasil
O risco das dívidas no Brasil
Caros investidores, O European Central Bank decidiu começar a reduzir sua taxa básica de juros em junho deste ano. O Federal Reserve foi na mesma direção e reduziu os juros americanos em setembro. Enquanto isso, o…
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As bets e a bolsa
As bets e a bolsa
Caros investidores, Temos acompanhado o caso das bets no Brasil, sites de apostas esportivas que viraram febre e alcançaram proporções surpreendentes. Em agosto deste ano, segundo levantamento do BACEN, foram gastos R$ 21 bilhões com as…
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Política monetária simplificada
Política monetária simplificada
Caros investidores, É curioso o quanto se popularizou no Brasil a discussão sobre política monetária, uma área bastante técnica e complexa mesmo para os profissionais do mercado. O que todos já aprenderam é que juros altos…
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O preço da ambição
O preço da ambição
Caros investidores, Uma máxima no mundo dos negócios é que toda empresa planeja crescer. Na maioria dos casos, o objetivo é bem justificado: traz economias de escala, melhora a posição competitiva, facilita a atração de pessoas…
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O mercado erra
O mercado erra
Caros investidores, Depois de um final de 2023 em clima de otimismo, com forte alta do IBOV em novembro e dezembro, o mercado retornou ao desânimo geral com investimentos de renda variável neste ano. Sempre que…
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Por que investir em ações fora do Brasil?
Por que investir em ações fora do Brasil?
Caros investidores, Nosso histórico de investimentos é quase todo na bolsa brasileira. Enquanto boa parte dos investidores brasileiros acredita que nossa bolsa não é um bom ambiente de investimentos, devido às turbulências políticas e econômicas do…
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A armadilha da meta de 1% ao mês
A armadilha da meta de 1% ao mês
Caros investidores, No Brasil, desde investidores iniciantes até famílias de alto patrimônio acreditam que 1% ao mês é uma boa meta de rentabilidade e adotam a estratégia de buscar esse retorno com o menor risco possível.…
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In Memoriam: Daniel Kahneman
In Memoriam: Daniel Kahneman
Caros investidores, Na semana passada, faleceu aos 90 anos Daniel Kahneman, professor de psicologia em Princeton e um dos pioneiros em pesquisas relacionadas a economia comportamental, que questiona a premissa dos economistas clássicos de que as…
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Por que investimos em Porto?
Por que investimos em Porto?
Caros investidores, A oportunidade de investimentos ideal é encontrar uma empresa de alta qualidade sendo negociada a preços baixos no mercado. Esse tipo de oportunidade quase nunca aparece quando o cenário econômico está favorável e a…
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Breve história do sistema monetário
Breve história do sistema monetário
Caros investidores, Dinheiro é algo tão cotidiano que pode passar despercebido quão engenhosa é sua natureza. Os sistemas monetários atuais são bastante complexos e, por consequência, pouco entendidos pela grande maioria das pessoas, mesmo entre investidores.…
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O limite da previsibilidade
O limite da previsibilidade
Caros investidores, Mark Twain dizia que a história não se repete, mas ela rima. Vivemos um ciclo de juros altos nesses últimos anos, agora se encaminhando para o fim, que fez com que a maior parte…
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In Memoriam: Charlie Munger
In Memoriam: Charlie Munger
Caros investidores, Na semana passada, em questão de minutos se alastrou por todo o mercado financeiro a notícia do falecimento de Charlie Munger, sócio de Warren Buffett na Berkshire Hathaway, que em um mês completaria 100…
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Mercado míope: por que investidores focam demais no curto prazo
Mercado míope: por que investidores focam demais no curto prazo
Caros investidores, Houve uma época em que o acesso a informações era uma grande vantagem competitiva para investidores. Em 1815, enquanto Inglaterra e França travavam a batalha de Waterloo, o banqueiro Nathan Rotschild tinha a própria…
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O Brasil um ano após as eleições
O Brasil um ano após as eleições
Caros investidores, Em outubro do ano passado, escrevemos nossa visão sobre como atuaria o governo Lula no novo mandato. O trecho abaixo traz nossas expectativas da época: “(…) O maior risco é que Lula acabe com…
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Por que investimos em Multi?
Por que investimos em Multi?
Caros investidores, Algo que gostamos de avaliar são oportunidades de investir em “atletas de elite resfriados”: negócios com excelente histórico de resultados financeiros, mas que estejam subvalorizados devido a resultados ruins no passado recente, causado por…
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A virada da maré na bolsa
A virada da maré na bolsa
Caros investidores, Nos últimos 4 meses, o IBOV subiu cerca de 20%. Com isso, é natural questionar se ainda há boas oportunidades de investimento em bolsa ou se o mercado já se ajustou para algo próximo…
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Uma década de investimentos
Uma década de investimentos
Caros investidores, Há 10 anos, em 27 de junho de 2013, constituímos um clube de investimentos chamado Arcádia, com capital inicial de R$ 126 mil. Na época, o objetivo era unir esforços para gerenciar melhor nossos…
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Chips: o cérebro da economia digital
Chips: o cérebro da economia digital
Caros investidores, Em abril de 1965, um artigo intitulado “Cramming More Components Onto Electronic Circuits” apareceu na revista Electronics Magazine. Esta publicação, cujo título pode ser compreendido em toda sua magnitude apenas por entusiastas da engenharia,…
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O caos tributário brasileiro e as propostas de reforma
O caos tributário brasileiro e as propostas de reforma
Caros investidores, Boa parte da tensão política relacionada ao novo governo tem girado em torno do tema de responsabilidade fiscal. Em resumo, o novo governo declarou a lei do teto de gastos como inadequada e apresentou…
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Inteligência Artificial: A próxima revolução tecnológica
Inteligência Artificial: A próxima revolução tecnológica
Caros investidores, A invenção das máquinas a vapor, no final do século 18, iniciou um período de grande avanço na produtividade econômica que ficou conhecido como a primeira revolução industrial. Esse rápido progresso foi interpretado à…
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O Pêndulo do Mercado
O Pêndulo do Mercado
Caros investidores,   Em um memorando escrito em 1991 por Howard Marks, o famoso investidor fundamentalista à frente da Oaktree Capital Management, o movimento de um pêndulo é usado como analogia para descrever a dinâmica das…
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Americanas e SUR: risco ou ruído?
Americanas e SUR: risco ou ruído?
Caros investidores, Um dos provérbios repetidos diversas vezes por Charlie Munger, o sócio da Berkshire Hathaway que completou 99 anos neste mês, é que “para o homem com um martelo, todo problema se parece com um…
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O lado difícil do value investing
O lado difícil do value investing
Caros investidores, Encerramos 2022 com um retorno de -12,0% no ano, comparado com +4,7% do IBOV e -15,1% do SMLL (índice de small caps). O retorno acumulado desde o início do fundo, há cerca de 9…
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Nuvens negras no horizonte
Nuvens negras no horizonte
Caros investidores, Neste último mês, o IBOV caiu 2%, mas a queda foi bem pior do que aparenta, pois esse valor está mascarado pelo movimento de VALE3, que corresponde a 18% da carteira do índice e…
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Como ficará o Brasil com Lula?
Como ficará o Brasil com Lula?
Caros investidores, A disputa entre Bolsonaro e Lula deixou o país extremamente polarizado, com campanhas caracterizadas por muitos discursos sensacionalistas e poucas propostas de governo. Passado o calor da batalha, o que agora interessa saber é:…
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Eleições 2022: Lula ou Bolsonaro?
Eleições 2022: Lula ou Bolsonaro?
Caros investidores, Como é de costume em eleições presidenciais, quase todas as discussões públicas sobre política giram em torno de quem será o próximo presidente. Enquanto isso, os cargos do Congresso Nacional, que determinam em grande…
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A era da prova social
A era da prova social
Caros investidores, É difícil observar os movimentos da bolsa de valores sem ficar intrigado. Em um momento, predomina a opinião de que o futuro é sombrio e, logo depois, um sentimento de otimismo contamina os mercados…
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Davi e Golias no mercado financeiro
Davi e Golias no mercado financeiro
Caros investidores, Hoje o funcionamento do mercado financeiro no Brasil ainda e pouco claro para a maior parte dos investidores individuais. Por exemplo, já se perguntou como as grandes corretoras ganham dinheiro, mesmo oferecendo serviços gratuitos…
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A Ruína do Bitcoin
A Ruína do Bitcoin
Caros investidores, O bitcoin atingiu seu preço máximo em novembro de 2021, cerca de USD 68 mil. Do pico até o dia 30 de junho, seu preço caiu em torno de 70%. Sempre evitamos qualquer investimento…
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A ameaça da inflação
A ameaça da inflação
Caros investidores A inflação voltou à pauta de preocupações econômicas tanto no Brasil quanto no exterior. Apesar de ser um tema com o qual os brasileiros estão familiarizados, a maior parte das pessoas entende apenas o…
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E se a bolsa continuar caindo?
E se a bolsa continuar caindo?
Caros investidores, Em abril, o IBOV caiu 10,1%. Antes disso, o índice havia subido 17%, entre o início do ano até seu pico em 1º de abril. O preço de nossa cota no Ártica LT FIA…
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As falhas da mente humana
As falhas da mente humana
Caros investidores, Ser um bom investidor não exige apenas conhecimento técnico e dedicação às análises de oportunidades, mas também um certo temperamento e controle psicológico que permitam manter a racionalidade em qualquer cenário que estivermos enfrentando.…
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A Névoa da Guerra
A Névoa da Guerra
Caros investidores, Nossa última carta falava sobre a dificuldade de prever o cenário macroeconômico e, uma semana depois de publicada, a Rússia invadiu a Ucrânia. A história mostra que guerras são sempre imprevisíveis e cheias de…
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Como lidar com o cenário macroeconômico?
Como lidar com o cenário macroeconômico?
Caros investidores, Neste início de ano, o mercado voltou seus olhos para a macroeconomia do Brasil. Com a taxa de juros alta e a incerteza política esperada para o ano, os temas do momento são juros,…
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Carta Anual 2021
Carta Anual 2021
Caros investidores, Encerramos 2021 com um retorno de 19,4%, superior ao Ibovespa e ao CDI que totalizaram, respectivamente, -11,9% e 4,3% no período. O retorno acumulado desde o início do Fundo, há cerca de 8 anos…
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Sugestões de Livros
Sugestões de Livros
Caros investidores, Dando continuidade à nossa iniciativa do ano passado, reservamos nossa última carta do ano para sugerir cinco livros relacionados à temática de investimentos. Como critério, buscamos priorizar livros que gostamos bastante, mas talvez não…
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É um bom momento para investir no fundo Ártica?
É um bom momento para investir no fundo Ártica?
Caros investidores, Frequentemente somos questionados por nossos cotistas: “Agora é um bom momento para realizar novos aportes no fundo?”. Mesmo entre nós, antes desse estudo não havia consenso para essa resposta, sendo que internamente havia quem…
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Case de investimentos – Marcopolo
Case de investimentos – Marcopolo
Caros investidores, Nesta carta, gostaríamos de compartilhar nossa tese de investimento na Marcopolo (POMO4), ação que compramos entre 2019 e 2021 e hoje constitui posição relevante em nosso portfólio. Não é tão comum que gestores…
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Investimento em small caps
Investimento em small caps
Caros investidores, Historicamente, investimentos em small caps se provaram uma forma rentável e consistente de superar os retornos do mercado. Small caps são as empresas com menor valor de mercado e que, devido ao seu tamanho,…
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Ações com compras de insider
Ações com compras de insider
Caros investidores, Uma análise que julgamos bastante relevante para a tomada de decisão de investimento é avaliar o nível de compras de pessoas que conhecem a internamente a operação e os números das empresas – os…
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Como conseguimos um retorno de 15,2x em 8 anos
Como conseguimos um retorno de 15,2x em 8 anos
Caros investidores, No dia 27/06, o Ártica LT FIA completou 8 anos de idade. Desde a nossa criação em 2013, o fundo proporcionou um retorno de 15,2x o capital, equivalente a um retorno anual de 40,6%…
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Case de investimento: Wilson Sons
Case de investimento: Wilson Sons
Caros investidores, A Wilson Sons é um investimento que já temos em carteira desde o final de 2018 e, atualmente, é uma posição bastante relevante do fundo. Decidimos compartilhar porque é um bom exemplo da nossa…
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Para onde vai o câmbio?
Para onde vai o câmbio?
Caros investidores, Desde o início da crise do Covid-19 em 2020, a cotação do dólar tem oscilado entre R$ 5,00 e R$ 6,00, próximos ao valor pico histórico registrado em 14 de maio de 2020, quando…
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Ações como hedge de inflação
Ações como hedge de inflação
Caros investidores, A preocupação com uma eventual volta da inflação tem crescido no mundo inteiro. No Brasil não é diferente: as expectativas de inflação para 2021 tem aumentado consistentemente nas últimas semanas. O último boletim Focus…
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Os maiores retornos da bolsa desde 2005
Os maiores retornos da bolsa desde 2005
Caros investidores, Apesar dos grandes desafios de curto prazo, a bolsa brasileira encontra-se em um período magnífico de retornos. Desde o início de 2016, após ter caído até 38 mil pontos, o Ibovespa vem consistentemente entregando…
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Vale a pena investir em IPO?
Vale a pena investir em IPO?
Caros investidores, O mercado de capitais brasileiro vive um novo ciclo de IPOs[1]. Entre 2019 e 2020, tivemos 33 companhias estreando na bolsa, o que movimentou um total de R$ 54 bilhões. Em 2021, já tivemos…
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Carta Anual 2020
Carta Anual 2020
Caros investidores,   Encerramos 2020 com um retorno anual de 7,1%, superior ao Ibovespa e ao CDI que totalizaram, respectivamente, 2,9% e 2,8% no período. O retorno acumulado desde o início do Fundo, há cerca de…
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Sugestão de livros
Sugestão de livros
Caros investidores, Considerando que muitos costumam tirar pelo menos alguns dias de férias em dezembro e/ou janeiro, dedicamos nossa carta deste mês à sugestão de cinco livros relacionados ao tema de investimentos. São livros que gostamos…
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Problemas da tese de diversificação
Problemas da tese de diversificação
Caros investidores,   Em janeiro de 2020, nós enviamos uma carta comentando sobre o nosso processo de gestão de portfólio e nossa estratégia para determinar o percentual do patrimônio alocado em cada posição. Um ponto da…
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Case de investimento: Grupo Biotoscana
Case de investimento: Grupo Biotoscana
Caros investidores, Para a carta desse mês, vamos compartilhar um case recente do Arcádia, que foi o investimento no Grupo Biotoscana (GBT). A GBT foi um investimento relevante do portfólio desde meados de 2019 até…
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Investimento de Buffett na Coca-Cola
Investimento de Buffett na Coca-Cola
Caros investidores, No último dia 30 de agosto, Warren Buffett completou 90 anos. Para celebrar a data, nós decidimos trazer uma análise de um de seus investimentos mais icônicos: a compra de uma participação relevante na…
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Investimentos em empresas de qualidade
Investimentos em empresas de qualidade
Caros investidores, Ao longo das nossas conversas e apresentações para investidores, nós sempre destacamos a importância de investir em empresas de qualidade com uma visão de longo prazo. Nessa carta, nós vamos discutir com um pouco…
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Case de Investimento: Unipar Carbocloro
Case de Investimento: Unipar Carbocloro
Caros investidores, Tivemos alguns meses com o mercado bastante agitado. Dado o período de incertezas e angústias, nós dedicamos nossas últimas cartas a aspectos mais apropriados para aquele momento, como investimentos em tempos de crise e…
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Investimentos em ações para longo prazo (Parte 2)
Investimentos em ações para longo prazo (Parte 2)
Caros investidores, Considerando o cenário turbulento em que vivemos, nós dedicamos as últimas cartas para trazer uma perspectiva histórica sobre os investimentos em ações. Já escrevemos duas cartas sobre o tema, a primeira abordou o tema…
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Investimentos em ações no longo prazo (Parte 1)
Investimentos em ações no longo prazo (Parte 1)
Caros investidores, O momento de incertezas em que vivemos causada pela crise do Covid-19 tem gerado grandes oscilações nos mercados, o que pode causar angústia aos investidores, especialmente aos que começaram a investir na bolsa há…
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Investimentos em tempo de crise
Investimentos em tempo de crise
Caros investidores, Para tentarmos traçar paralelos e entender potenciais implicações em nossas decisões de investimentos neste momento de pandemia causada pelo Covid-19, decidimos buscar uma perspectiva histórica de como o mercado de capitais reagiu em outros…
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Case de investimento: Long-short em Bradespar-Vale
Case de investimento: Long-short em Bradespar-Vale
Caros investidores, Neste memo, compartilhamos com vocês um investimento de arbitragem não ortodoxo que carregamos entre 2018 e 2019 e nos gerou ótimos resultados. É um bom exemplo da utilização da assimetria de risco-retorno a favor…
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