Um dos maiores M&As recentes no Brasil foi a compra do Grupo Big pelo Carrefour, em uma transação que deu saída à Advent em um dos mais bem-sucedidos turnarounds dos últimos anos. Em 3 anos, o fundo teve um retorno de ~4x, impulsionado por um intenso processo de reestruturação do grupo que controla marcas como Sam’s Club e Maxxi, mostrando o potencial de ganhos que esse tipo de operação pode gerar.

Os M&As turnarounds são uma das categorias de aquisição que se tornaram preponderantes, especialmente em momentos de crise. Esse tipo de transação está relacionado à aquisição de empresas em dificuldades financeiras e/ou operacionais, seguido de um processo de reestruturação da estratégia corporativa liderado pela compradora. Devido a isso, os riscos da operação são maiores que os usuais, mas um turnaround bem executado pode resultar em retornos expressivos para as compradoras.

A pílula de hoje destaca 4 fatores que podem alavancar as chances de sucesso de um turnaround, trazendo também exemplos de M&As emblemáticos que envolveram reestruturação das empresas adquiridas e geraram bons resultados.

Turnarounds são uma relevante estratégia de M&A, com 4 fatores importantes que contribuem para o sucesso da aquisição

Turnarounds

Turnarounds são uma estratégia corporativa de recuperação do valor e performance da empresa diante de um cenário de deterioração de resultados financeiros e operacionais

No contexto do M&A, turnaround envolve a aquisição de empresas em dificuldades financeiras, com a compradora buscando impulsionar crescimento e rentabilidade das companhias-alvo após a transação

Aprendizados de M&As Turnarounds Bem-sucedidos

1

Compradores buscam uma abordagem completa, procurando identificar todas as áreas de melhoria, não restringindo-se às sinergias óbvias

2

Compradores têm um racional de implementação bem estruturado, buscando inicialmente medidas quick wins geradoras de caixa

3

Execução do plano de forma rápida e intensa, iniciando o planejamento ainda durante o fechamento da transação

4

Desde o início, compradores reorientam a cultura da empresa adquirida sob pilares de colaboração e responsabilização

Fonte: BCG

Transações selecionadas envolvendo turnaround de empresas adquiridas

Comprador	Setor	Comentários
	Varejo Alimentício	Operação brasileira do Walmart era deficitária e passava por dificuldades operacionais Turnaround focou na conversão de hipermercados em atacarejos e gestão eficiente de estoque Posteriormente, BIG foi vendido para Carrefour, com retorno para Advent de ~4x em 3 anos
	Tecnologia	Após anos de prejuízos, Apple estava próxima de declarar falência O turnaround, executado Steve Jobs com o auxílio do investimento da Microsoft, focou no lançamento de produtos inovadores (iMac) e descontinuação de projetos deficitários
+ Governo Francês	Automotivo	Groupe PSA, detentora das marcas Peugeot e Citroën, passava por sérias dificuldades financeiras após a Crise de 2008 Turnaround focou no fortalecimento das marcas e eficiência de custos
	Energia	Equatorial atravessava um momento de alto endividamento Após adquirir a empresa pelo valor simbólico de R$ 1, a GP foi responsável pelo plano de reestruturação, com a renegociação de dívidas e aumento de capital