Captação de recurso na modalidade Venture Debt

O empreendedor frequentemente precisa de recursos financeiros para conseguir dar continuidade ao modelo de negócio de sua empresa e destravar o potencial de crescimento e rentabilidade de seu negócio. O caminho natural de uma startup nesse processo é buscar aporte de equity de um parceiro estratégico ou financeiro, gerando a diluição da participação de seus investidores e fundadores. Este tipo de movimento pode representar um alto custo de oportunidade referente a diluição imediata dos acionistas.

Uma alternativa para mitigar a dificuldade de captação inicial de startups é optar pela modalidade de Venture Debt, que considera um credor como suporte para aporte do recurso financeiro. Os investimentos em Venture Debt no Brasil ainda são discretos se comparado ao mercado americano. Nos EUA, esse mercado de dívida girou US$ 34 BI em 2021 através de 3 mil investimentos.

O Venture Debt é um tipo de financiamento para empresas em estágios iniciais de negócio, ou seja, que não possuem garantias ou geração de caixa suficiente para justificar a tomada de empréstimo tradicional, como linhas de crédito com bancos. A modalidade é empregada através de uma dívida com possibilidade de prêmio de conversão em equity para o credor, geralmente, fundos de investimentos de crédito. Nesse sentido, diferentemente de uma linha bancária com foco no pagamento das parcelas e juros da dívida, o credor do Venture Debt também está interessado no ganho potencial com crescimento da companhia.

O Venture Debt pode ser usado para alavancar crescimento de startups sem comprometer imediatamente o capital social dos acionistas

O que é Venture Debt?

Captação de recursos para empresa em estágio inicial
Startups que demanda capital para desenvolvimento do seu plano de negócios, seja para giro ou expansão

Sem diluição imediata dos acionistas atuais
O Venture Debt pode ser utilizado como complemento às rodadas de equity da empresa

Investimento atrelado a uma saída em equity
Direito a bônus, negociado com o credor, em caso de evento de liquidez da empresa

Considera o tempo de maturação da empresa
Pode adotar futuros recebíveis ou expectativas futuras de lucro como fontes de pagamento da dívida

Principais diferenças entre modalidades de financiamento para startups:

	Venture Capital	Venture Debt	Bancos Tradicionais
Custo da captação:	Alto	Médio	Baixo
Diluição dos acionistas atuais:	Alta	Baixa	Nenhuma
Dependência de garantias:	Não	Não	Sim
Foco no desempenho histórico:	Não	Não	Sim
Participação na governança:	Sim	Não	Não

Menor tempo para captação do recurso →

Fonte: LABS;BTG; Análise Ártica

O mercado de dívida para startups no Brasil ainda é discreto frente a US$ 34BI de recursos financiados nos EUA em 2021

Evolução do mercado de Venture Debt nos Estados Unidos

US$ 1,6BI
2015

US$ 1BI
2016

US$ 1BI
2020⁽¹⁾

Exemplos recentes de captação no Brasil

Emissão de título conversível: US$ 150MM (2022)
Fintech de soluções de crédito

Emissão lastreada em recebíveis: US$ 75,1MM (2022)
Soluções financeiras, de tecnologia e de marketing para varejistas

Debêntures simples: US$ 6,27MM⁽¹⁾ (2021)
Locação de equipamentos de TI para empresas

Emissão de CRA: US$ 6,15MM⁽¹⁾ (2021)
Fintech do setor pecuário

(1) Companhia já havia realizado uma captação de US$ 1BI em 2016 (2) Captação realizada em reais, valor aproximado de conversão apenas para fins comparativos considerando dólar ao custo de R$ 5,20
Fonte: Valor Econômico; Globo; Exame; WSJ; Pitchbook; NVCA; Venture Monitor; LABS; Análise Ártica