According to Bain & Company, US$3.8 trillion was generated in the M&A market in 2022. Among all the transactions announced in the year, the largest was the purchase of gaming giant Activision Blizzard Inc by Microsoft.
Activision Blizzard, valued at around $68.7 billion, is responsible for major video game franchises such as Call of Duty, Diablo, Overwatch, and others.
This acquisition attracted the attention of market regulators around the world, as the company is one of the largest video game developers in the world. AB Inc. supplies its games to numerous Microsoft competitors, including Sony, the owner of the PlayStation consoles.
Furthermore, there is some concern that Microsoft will leverage other services, such as its cloud gaming platform and the Windows operating system, imposing tougher commercial conditions on competitors seeking access to AB's franchises.
A maior aquisição do ano de 2022 corre o risco de ser bloqueada por órgãos regulatórios
As leis antitruste ao redor do mundo, tem o objetivo de incentivar a livre competição, limitando o poder de mercado que pode ser detido por apenas uma única companhia. Para que essas leis sejam cumpridas, cada nação possui um agente regulador responsável por aplicá-las. Dentre os papéis desses agentes, um dos mais importantes é evitar a formação de cartéis e monopólios, que em diversas situações intervêm no mercado de M&A.
Federal Trade Comission (FTC)
● Transação em análise
● Transação bloqueada
● Aprovou a transação
● Transação em análise
A maior aquisição do ano de 2022 corre o risco de ser bloqueada por órgãos regulatórios
Em janeiro de 2022, a Microsoft anunciou que adquiriria a Activision Blizzard Inc. por U$68,7 bilhões, transformando esta na maior aquisição do ano. A empresa é uma das líderes mundiais em desenvolvimento de jogos eletrônicos e conteúdo interativo, e é responsável por grandes franquias do mundo dos games.
Em maio de 2023, a aquisição ainda não foi finalizada, e devido a alguns agentes reguladores, a transação pode não ser concluída esse ano. Desde 2022, o CMA (agente regulador britânico) vem questionando a operação em questão levantando diversas barreiras, e recentemente, anunciou o bloqueio da transação.
As três agências mais relevantes para concretizar a aquisição são: a FTC (EUA), que fará audiência em agosto, a EC (EU), que analisará o caso ainda em maio, e a CMA (UK), que já bloqueou a operação. Considerando outros mercados relevantes, sete países já aprovaram a transação, são eles: Arábia Saudita, Brasil, Sérvia, Chile, Japão, África do Sul e Ucrânia.
Há três principais argumentações para a CMA se posicionar contra a concretização da aquisição
Exclusividade geral em grandes franquias
- Exclusividade de grandes franquias da Activision, mais especificamente de Call of Duty.
- A CMA desenvolveu um modelo financeiro exemplificando como a Microsoft se beneficiaria financeiramente ao proibir que sua maior rival, a Sony, disponibilizasse a franquia CoD para Playstation.
- Após ter seu modelo duramente questionado pela Microsoft, a CMA preferiu deixar o caso CoD e focar nas demais potenciais consequências.
Monopólio em cloud gaming
- The cloud gaming é o futuro dos videogames. Por definição, são jogos hospedados em nuvem, que eliminam a necessidade de consoles, softwares ou hardwares.
- A Microsoft possui uma plataforma de cloud gaming, e a CMA teme que a empresa poderia expandir sua plataforma, proibindo que jogos da Activision fossem “streamados” nas concorrentes.
- Para contornar a acusação, a Microsoft assinou contratos com algumas plataformas garantindo a disponibilização dos jogos por 10 anos. Porém, a CMA afirmou que os contratos são “muito limitados em escopo” e só garantem as compras unitárias de jogos, o que não contempla o serviço de subscrição multi-jogos(1).
Utilização forçada do Windows
- A Microsoft é uma empresa verticalizada, e possui um portfolio extenso, que inclui: programas de computador (Pacote Office) sistemas operacionais (Windows), provedor de cloud (Azure), entre outros.
- A CMA afirma que mesmo disponibilizando os jogos para seus concorrentes, a Microsoft poderia “forçar” a utilização de outros serviços ou produtos, por exemplo:
- A Microsoft poderia “forçar” que as suas plataformas concorrentes só pudessem disponibilizar seus jogos para clientes que estivessem utilizando sistemas operacionais Windows. Isso tornaria o uso do sistema da Microsoft obrigatório para o usuário jogar.
Fonte: Veja; The Verge; Digital trends
