In September of this year, for the first time in history, US debt surpassed the US$33 trillion (approximately R$160 trillion) mark, with annual interest payments breaking the US$1 trillion barrier. As a result, some uncertainty remains about the United States' ability to sustain sovereign debt payments, despite the country remaining the world's largest economic power and the issuer of the most widely used currency for international trade.

In this sense, recent cases such as the impasse witnessed throughout the first half of 2023 regarding the increase in the debt ceiling and the downgrade of the sovereign rating announced by Fitch in August, should keep investors more cautious about the true risk of the American country.

A dívida dos EUA ultrapassou US$ 33 trilhões (cerca de R$ 160 trilhões) em 2023 diante do aumento dos empréstimos federais durante a pandemia

Evolução do endividamento dos governos norte americano

Gráfico de colunas e linha, 2000 a 2023: a dívida dos EUA sobe de US$ 5,7 trilhões em 2000 para US$ 22,7 trilhões em 2019 (+7,6% a.a.) e US$ 33,2 trilhões em 2023 (+9,9% a.a. desde 2019); em % do PIB, passa de 56% em 2000 para 107% em 2019, 128% em 2020 e 124% em 2023, com aumento expressivo durante a pandemia

Fonte: Departamento do Tesouro dos EUA; Trading Economics; CEIC Data; Bacen; Análise Ártica

Análise do endividamento

The dívida americana cresceu mais de 5,8x desde o ano 2000, elevando o endividamento para 124% do PIB em 2023, ante 56% em 2000.
Para fins comparativos, a dívida brasileira cresceu 9,8x ao longo do mesmo período, elevando o endividamento para 74% do PIB em 2023, representando R$ 7,6 trilhões (5% do montante da dívida americana)⁽¹⁾

Os Estados Unidos vem apresentando aceleração no crescimento de sua dívida. No período entre 2000 e 2019, a taxa de crescimento da dívida pública foi de 7,6% a.a., enquanto nos últimos quatro anos, entre 2019 e 2023, a taxa se elevou para 9,9% a.a.
Essa é uma tendência inversa à apresentada no Brasil, que entre 2000 e 2019 apresentou crescimento de sua dívida de 10,9% a.a., enquanto entre 2019 e 2023 a taxa reduziu para 8,4% a.a.

Notas: (1) Taxa de câmbio utilizada de R$ 4,87 em 28/11/2023
Fonte: Departamento do Tesouro dos EUA; Trading Economics; CEIC Data; Bacen; Análise Ártica

As repercussões do aumento da dívida americana levaram o CDS do país a ultrapassar o brasileiro no 2T23, e a um rebaixamento de rating pela Fitch

Histórico comparativo entre CDS⁽¹⁾ dos EUA e do Brasil

Pontos-base (bps)

Gráfico de linhas do CDS dos EUA e do Brasil, de jul-22 a nov-23, em pontos-base: o CDS do Brasil cai de cerca de 110-140 para 20-50; o dos EUA fica entre 10 e 20 até jan-23, sobe para 60-80 e atinge cerca de 150 em mai-23, quando o risco de crédito dos EUA ultrapassa o brasileiro (1: impasse no teto da dívida), volta a menos de 10 em jun-23 e sobe para cerca de 40 em nov-23 (2: rebaixamento de rating em ago-23)

Notas: (1) Um Credit Default Swap (CDS) é um derivativo de crédito que oferece proteção contra inadimplência e outros riscos
Fonte: Bloomberg; Análise Ártica

Análise do histórico comparativo Brasil X EUA

1 · Impasses no teto da dívida

Em janeiro de 2023, o governo dos EUA atingiu o teto da dívida, que no momento se encontrava em US$ 31,4 trilhões
O Departamento do Tesouro estimava que suas reservas de caixa acabariam em 5 de junho
A medida para suspender o teto da dívida e impor restrições aos gastos do governo foi assinada somente 2 dias antes daquela que seria a data de um iminente default da dívida americana

2 · Rebaixamento de rating

Os Estados Unidos tiveram sua classificação de crédito reduzida em um notch pela Fitch Ratings, da nota mais elevada ‘AAA’ para ‘AA+’
O movimento anunciado no dia 1 de agosto aconteceu mais de uma década depois que o S&P tomou a mesma decisão em 2011
O país mantinha a classificação mais elevada na Fitch, desde 1994

Fonte: Bloomberg; Análise Ártica