Two notable cases help us understand investment decisions in high-growth contexts. On the one hand, Accel's early entry into Facebook, resulting in one of the highest multiples on invested capital in venture capital history. On the other, Peter Thiel's regret for not continuing to invest in the company, despite being the first to bet on its thesis.
Both episodes reveal important lessons about cognitive biases and everyday situations that affect even the most experienced investors.
Facebook's growth was often projected linearly, disregarding network effects and geographic expansion. Furthermore, subsequent valuations were anchored in previous rounds, ignoring structural changes already underway.
Cases like this show how the ability to review assumptions, perceive signals outside the consensus, and act with conviction in the face of subtle changes can be crucial in generating value in investments.
Realizado em 2005, o investimento da Accel, fundo americano de Venture Capital, no Facebook se tornou um dos deals mais bem-sucedidos da história
Em 2005, a Accel liderou a series A de funding do Facebook (na época, TheFacebook), investindo $12,7 MM em troca de ~15% da empresa
Advisory
Mesmo tendo desinvestido uma parcela minoritária em 2010, estima-se que o valor da participação da Accel no IPO Facebook era mais de $9,0 BI, o que representava um dos maiores múltiplos sobre o capital investido da história da indústria de Venture Capital
Fonte: Crunchbase; Análise Ártica.
Por trás desse investimento de sucesso estava a materialização de um case de crescimento da empresa, com expansão para novos públicos e mercados
Rede social focada em ser um hub para o público universitário
Aquisições notáveis
Início da expansão para o público geral e posteriormente para novas geografias
Lançamento da funcionalidade “curtir”, o que aumentou muito o engajamento dos usuários
— Peter Thiel, sobre seu arrependimento de não ter seguido investindo no Facebook nas rodadas após o seed
Peter Thiel, cofundador do PayPal e investidor de destaque em empresas como SpaceX e Airbnb, foi o primeiro a apostar no Facebook em 2004. Apesar do sucesso inicial, optou por não seguir investindo por considerá-lo superavaliado — decisão que mais tarde descreveu como o maior arrependimento da carreira.
Cases de sucesso, como o da Accel, e de arrependimento, como o de Thiel, carregam ensinamentos valiosos no contexto de investimentos
Pensar e agir rápido em cenários de elevado crescimento
- A convicção da Accel na tese a permitiu investir, aproveitando cedo de sinais que muitos outros ignoraram;
- O risco assumido pelo fundo o permitiu capturar todo o crescimento nos anos subsequentes.
Evitar pensamento linear em ambientes exponenciais
- Muitos investidores subestimaram o Facebook ao projetar seu crescimento de forma linear, ignorando potenciais efeitos de rede, entrada em novos mercados, etc;
- Em contextos exponenciais, usar o passado como régua para o futuro pode levar a decisões equivocadas e perda de oportunidades.
Tomar cuidado com o viés de ancoragem nos investimentos
- As avaliações das rodadas de investimento do Facebook foram vistas por muitos como exageradas, ancoradas em valuations anteriores;
- Essa comparação desconsiderou mudanças drásticas no contexto da empresa e na tração obtida nos anos seguintes.
