O financiamento de projetos na modalidade Project Finance

Os investimentos em obras de infraestrutura, saneamento, construção de parques de geração de energia e concessões públicas em diversos setores, usualmente demandam uma alocação de recursos maior que o potencial de captação tradicional do patrimônio da empresa interessada no projeto. Nesse momento, o empresário pode optar por uma fonte estruturada de alavancagem na modalidade Project Finance.

O financiamento de projetos via dívida é uma forma de alocar grandes volumes de recursos para iniciativas de longo prazo. O Project Finance é especialmente atraente para estruturação financeira que visa promover maior alavancagem nas fases iniciais do investimento, desmembrando os riscos do projeto dos riscos do acionista. Para tanto, é possível utilizar capital de terceiros através de uma engenharia financeira que suporte contratualmente o credor com os fluxos de caixa a serem gerados pela inciativa e servindo também como garantia os recebíveis e ativos vinculados a essa mesmo projeto.

Segundo acompanhamento da ANBIMA, os bancos de desenvolvimento são a principal fonte de financiamento desta modalidade no Brasil. Em 2020, BNB e BNDES juntos representaram 80% dos financiamentos. Contudo, apesar do aumento de investimento público nessas iniciativas, o mercado de capitais ainda se mantém como uma alternativa importante de captação para empresas que buscam recursos para iniciar a execução de projetos de longo prazo.

Mais de R$ 180 BI de investimentos em Project Finance foram realizados desde 2015, principalmente via dívida para o setor de energia elétrica

O que é Project Finance?

Financiamento para iniciativas de grande volume via geração de fluxos de caixa e ativos vinculados aos projetos
Investimentos cujo patrimônio da empresa é insuficiente para cobertura tradicional

Financiamento para inciativas de longo prazo (obras de infraestrutura, licitações, etc.)
Em 2020, mais de R$ 22 BI de concessões públicas foram financiadas na modalidade Project Finance

Volume de investimentos em Project Finance ⁽¹⁾

R$ bilhõesCapital PróprioDívida

27

65%

35%

19

59%

41%

30

61%

39%

36

62%

38%

38

74%

26%

32

67%

33%

201520162017201820192020

Proporção do volume investimento por setor (2020)

(%) Volume Total (Capital Próprio e Dívida)

Outros – 0% Saneamento – 4% Transporte e Logística – 10% Energia Elétrica ⁽²⁾ – 85%

(1) Informações baseadas em operações recebidas pela ANBIMA por parte das instituições participantes do Ranking ANBIMA de Financiamento de Projetos.
(2) Petróleo e Gás, TI e Telecomunicações entre outros
Fonte: Anbima; Análise Ártica

Bancos de desenvolvimento (BNB e BNDES) são a principal fonte de financiamento de Project Finance no Brasil

Fontes de financiamento

% Volume total de financiamento via dívida ⁽¹⁾Outras ⁽²⁾Mercado de CapitaisBNBBNDES

85%

0%

4%

23%

70%

0%

17%

17%

73%

5%

11%

10%

41%

21%

31%

8%

38%

26%

30%

6%

40%

40%

12%

8%

201520162017201820192020

80% dos desembolsos de investimento em 2020 foram via Banco do Nordeste – BNB e Banco Nacional do Desenvolvimento – BNDES

Mercado de capitais se mantém como fonte importante de financiamento de projetos na modalidade Project Finance

(1) Informações baseadas em operações recebidas pela ANBIMA por parte das instituições participantes do Ranking ANBIMA de Financiamento de Projetos.
(2) Fontes regionais, bancos, fundos de poupança compulsória e fontes internacionais
Fonte: Anbima; Análise Ártica