As Bowie Bonds e a securitização de royalties musicais

A securitização de recebíveis é um instrumento amplamente utilizado no mercado financeiro para antecipar o recebimento de fluxos de caixa. Para antecipar o recebimento deste fluxo a parte detentora dos direitos acessa investidores para vender os direitos por um valor descontado, ou captar recursos atrelando o pagamento de sua captação ao pagamento do fluxo. Em ambos os casos, a taxa de desconto é atrelada ao risco de crédito.

Em 1997, David Bowie foi uma das primeiras pessoas a antecipar recebíveis atrelados a propriedade intelectual, que neste caso era a própria obra do autor. O cantor captou o equivalente a U$ 55 MM, que corrigidos pela inflação seriam equivalentes a cerca de U$ 102 MM hoje em dia. Sua operação serviu como exemplo futuro a outros artistas, inclusive brasileiros.

Em 1997, David Bowie foi um dos primeiros artistas musicais da história a acionar o mercado financeiro para antecipar recebíveis

O que é securitização de recebíveis?

A securitização de recebíveis funciona como a antecipação de um fluxo de pagamentos. Uma pessoa ou entidade detentora dos direitos sobre um fluxo de pagamentos pode vender o direito de recebimento desses fluxos por completo, ou captar recursos com a promessa de retornos atrelados a este fluxo. Neste processo a parte compradora adquire os direitos do fluxo por um valor descontado mas assume o risco do fluxo em questão.

O surgimento das Bowie Bonds

• Na década de 90, David Bowie estudou a possibilidade de vender os direitos de suas obras. O astro temia que a internet e ferramentas ilegais de compartilhamento de música destruiriam a lucratividade de indústria musical
• Após discussões com o banqueiro David Pullman, responsável pela operação, Bowie e seu empresário optaram por securitizar os recebíveis dos 25 álbuns do cantor, que incluíam grandes clássicos de sua carreira como Ziggy Stardust, Aladdin Sane, The Man Who Sold The World, Heroes, entre outros

Características do título

O título emitido era self-liquidating, e portanto os rendimentos do título seriam pagos com o fluxo de caixa gerado pelos próprios álbuns de Bowie. A agência de ratings Moody’s avaliou o título com investment-grade rating, que indica baixo risco

Através desta operação o cantor captou US$ 55 MM, os título emitidos possuíam valor de face de US$ 1.000 e uma taxa anual de 7,9% com maturidade de 10 anos

Devido ao crescimento de plataformas musicais digitais as Bowie Bonds foram quase rebaixadas ao junk status, indicativo de alto risco de “calote”. Porém, a regularização de vendedores de música online reviveu a indústria e em 2007 os títulos foram liquidados sem default¹

1- Termo em inglês para quando uma dívida não é paga
Fonte: Investopedia; Financial Times; Análise Ártica

A operação de Bowie inspirou outros artistas da época e até mesmo brasileiros

Operações similares

Um dos precursores da funk music, responsável por hits como I Got You (I Feel Good) e It’s a Man’s Man’s World, James Brown captou em torno de US$ 26 MM emitindo títulos contra os royalties de seu catálogo de 750 canções a uma taxa anual de tem torno de 8%

Em 1998, o casal de cantores Nickolas Ashford e Valerie Simpson levantou mais de US$ 10 MM com títulos garantidos pelo seu catálogo de mais de 250 músicas, que incluem clássicos como Ain’t No Mountain High Enough e Your’re All I Need to Get By

Em 2021, o popular sertanejo, Gusttavo Lima vendeu por completa a sua agenda de shows para o ano seguinte para o fundo Four Even FIDC. O cantor recebeu cerca de R$ 100 MM pela sua agenda planejada de em torno de 192 shows no ano de 2022.

Fonte: Veja; Forbes; Análise Ártica