Em 1288, uma participação de 1/8 em uma mina de cobre na Suécia foi trocada por uma propriedade rural. Em 1602, investidores já subscreviam ações de uma companhia criada pela consolidação de concorrentes. E, em 1901, J.P. Morgan estruturava o primeiro deal de mais de US$ 1 bilhão. O mercado de M&A como conhecemos hoje ainda estava muito longe de existir, mas vários de seus mecanismos já começavam a aparecer.
Ao longo desses séculos, surgiram algumas das estruturas que hoje parecem básicas: transferência de participação, consolidação entre concorrentes, abertura de capital, avaliação de ativos, definição dos termos de uma fusão e uso de M&A para ganhar escala ou encerrar disputas. Cada caso nasceu em um contexto muito diferente, mas juntos eles mostram como esse mercado foi tomando forma.
Séculos depois, vários desses casos ainda têm desdobramentos concretos. Algumas operações deram origem a empresas que continuam ativas; outras ajudaram a formar instituições de mercado que existem até hoje; e algumas voltaram ao M&A recentemente, com novas mudanças de controle, venda de marcas ou encerramento de operações depois de centenas de anos.
Nos slides a seguir, reunimos seis dessas histórias, da empresa mais antiga ainda em atividade ao primeiro deal bilionário, e seguimos cada uma até os dias de hoje.
2026
Fonte: Ártica analysis
578
Japão
1288
Suécia
1602
Países Baixos
1708
Inglaterra
1821
Canadá
1901
Estados Unidos
Seis transações, 1.300 anos: como o M&A ganhou forma ao longo da história
Empresa mais antiga
1º registro societário
1º IPO
1° valuation report
Fusão após conflito
1º deal bilionário
Fundada para construir o templo Shitennō-ji, a Kongō Gumi atravessou mais de 14 séculos, mudou de controle em 2006 e continua ativa até hoje
Fonte: Kongō Gumi; Takamatsu Construction Group; Análise Ártica.
Empresa mais antiga do mundo ainda em atividade
578
Osaka, Japão
2006
Kongō Gumi
Em 2006, após dificuldades financeiras, a Kongō Gumi foi adquirida pela Takamatsu Construction Group, preservando sua marca e operação até os dias de hoje
The Kongō Gumi foi fundada em 578, em Osaka, para construir o templo Shitennō-ji.
Especializada na construção e restauração de templos e edifícios de madeira, a companhia atravessou mais de 1.400 anos de história e permaneceu em atividade por cerca de 40 gerações da família fundadora
A construtora ainda integra o Takamatsu Construction Group e atua em novos projetos, restauração de templos and recuperação de bens culturais no Japão
Hoje
Os carpinteiros especializados em arquitetura religiosa, chamados miyadaiku, transmitiram o ofício dentro da empresa ao longo das gerações
Em 1288, uma mina na Suécia deixou um dos registros societários mais antigos conhecidos, dando início a uma história empresarial de +700 anos
Fonte: Falu Gruva; Stora Enso; Análise Ártica. Notas: (1) Primeiro registro societário documentado.
M&A(1) mais antigo da história
Uma carta selada pelo rei Magnus III registrou a transferência de 1/8 da mina de cobre de Falun em troca de uma propriedade rural.
1988
1288
Falun, Suécia
A extração de cobre em Falun só chegou ao fim em 1992
A atividade iniciada em Falun deu origem à Stora, que ao longo dos séculos expandiu sua atuação para negócios florestais. Em 1998, a companhia se fundiu com a finlandesa Enso, formando a Stora Enso
The Stora Enso produz embalagens renováveis, produtos de madeira e biomateriais. Registrou receita de EUR 9,3 bilhões em 2025 e tem ações listadas in Helsinque and Estocolmo
Hoje
Nos séculos seguintes, Falun se tornou um dos principais centros de mineração do mundo. Em meados do século XVII, a mina respondia por cerca de dois terços da produção mundial de cobre.
A negociação das ações da VOC(1), em 1602, deu origem ao mercado que hoje é a Euronext Amsterdam
Fonte: Euronext; Nationaal Archief; European Review of Economic History; Análise Ártica. Notas: (1) VOC: Companhia Holandesa das Índias Orientais.
1º IPO da história
Em 1602, a Holanda reuniu companhias rivais media VOC(1) (Vereenigde Oostindische Compagnie) e abriu seu capital ao público, criando o que é reconhecido como o primeiro IPO da história
1800
1602
Holanda
Endividada e dependente do governo após as guerras do fim do século XVIII, a VOC foi nacionalizada in 1796 and deixou de existir com o encerramento de sua carta em 1800
The bolsa criada em Amsterdã a partir da negociação das ações da VOC continua em operação. Hoje, ela é integra a Euronext, formada em 2000 pela união das bolsas de Amsterdã, Bruxelas and Paris
Hoje
Os 6,4 milhões de florins levantados no IPO equivaliam a cerca de 1.000 casas em Amsterdã, ou ~US$ 416 milhões hoje
O governo deu à VOC exclusividade sobre o comércio holandês com a Ásia por 21 anos, além de poderes para negociar tratados, manter forças armadas and administrar postos comerciais
Em 1708, a união de duas East India Companies exigiu avaliar seus ativos, em um dos primeiros valuations documentados em M&A
Fonte: British Library; Análise Ártica. Notas: (1) Primeiro registro societário documentado.
1º valuation documentado em um M&A
1858
1708
Inglaterra
Em 1858, a East India Company perdeu seus poderes administrativos e transferiu territórios e forças armadas para a Coroa britânica. A companhia continuou existindo formalmente até 1874, quando foi dissolvida
The companhia histórica deixou de operar. Seus documentos estão preservados na British Library
Hoje
Duas companhias inglesas rivais foram unificadas in 1708, com seus ativos e direitos avaliados para definir os termos da combinação
O processo culminou no Godolphin Award, que definiu os termos econômicos da união. A avaliação atribuiu cerca de £830 mil aos ativos fixos da London Company and £70 mil aos da English Company
A East India Company chegou a governar cerca de 2/3 do subcontinente indiano e manter um exército próprio de ~250 mil homens, mais que o dobro do efetivo do Exército britânico no início da década de 1840
Transferência do governo da Índia à Coroa britânica, 1858.
Uma fusão de 1821 encerrou uma rivalidade armada e preservou a Hudson’s Bay por +200 anos, até a venda de suas marcas à Canadian Tire em 2025
Fonte: Canadian Museum of History; Canadian Tire; Análise Ártica.
A fusão após uma rivalidade armada
A fusão de 1821 encerrou a disputa entre Hudson’s Bay and North West Company pelo comércio de peles no Canadá
2025
1821
Canadá
The Hudson’s Bay Company foi por séculos a corporação mais antiga da América do Norte
A rivalidade entre as duas companhias se agravou ao longo das primeiras décadas do século XIX e culminou na Batalha de Seven Oaks, em 1816, que deixou 22 mortos
Depois da fusão, a Hudson’s Bay deixou de ser apenas uma companhia voltada ao comércio de peles e, ao longo dos séculos seguintes, migrou para o varejo.
Em 2025, a Hudson’s Bay encerrou suas operações de varejo, e suas marcas, incluindo Hudson’s Bay e os Stripes, foram adquiridas pela Canadian Tire
Hoje
Criada pelo primeiro deal bilionário da história em 1901, a U.S. Steel voltou ao M&A em 2025 com a venda à Nippon Steel
Fonte: Ártica analysis, US Steel.
O valor da fusão superou todo o orçamento federal dos Estados Unidos em 1901
US$ 1,4 Bi
Valor da fusão da U.S. Steel
US$ 0,5 Bi
Orçamento federal
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Em 1901, J.P. Morgan reuniu dez companhias siderúrgicas para formar a U.S. Steel. A operação criou a maior empresa do mundo à época e consolidou o modelo de fusão arquitetada por Wall Street
1° deal bilionário da história
1901
Estados Unidos
2025
Em 2025, 124 anos depois de ser criada por uma megafusão, a
U.S. Steel foi adquirida pela Nippon Steel por US$ 14,1 bilhões in equity value. A companhia deixou de ser listada e passou a ser uma subsidiária integral do grupo japonês
