An IPO, the process by which a company is listed on the stock exchange, is a dream for many entrepreneurs.
However, there are disadvantages to being a listed company, such as greater regulatory demands and pressure to release quarterly results.
These disadvantages have prompted large companies and investors to consider exiting the stock market, leading to some of the most significant transactions in history.
Apesar das vantagens e do renome de ser uma empresa listada em bolsa, existem razões para que empresas voltem a ser privadas
Vantagens de empresas listadas na bolsa
- Maior facilidade de captação de recursos com equity (follow-on) ou até mesmo dívida
- Elevado renome da empresa perante clientes, funcionários, fornecedores e investidores
- Maior liquidez para investidores antigos da empresa e até para funcionários, que podem receber parte da remuneração como Stock Options
- Para fechar o capital de uma empresa listada, o comprador deve submeter uma oferta para aquisição das ações circulantes da empresa
- A oferta é igualitária para todos os acionistas e recebe o nome de Oferta Pública de Ações (OPA)
Vantagens de empresas privadas
- Menores demandas regulatórias e ausência de necessidade de divulgação de resultados para o público
- Pressão reduzida para entrega de resultado no curto prazo (divulgações trimestrais)
- Ausência de pressão sobre o preço da ação e maior liberdade para decidir sobre emissão de dividendos e remuneração dos diretores da empresa
- Quando a decisão de tirar a empresa da bolsa é liderada pelos próprios executivos da companhia, o movimento é denominado Management Buyout (MBO)
- Frequentemente, especialmente nos Estados Unidos, a aquisição das ações é feita utilizando quantia substancial de dívida, o que recebe o nome de Leveraged Buyout (LBO)
Source: B3; Arctic Analysis
Ao longo da história, diversas transações emblemáticas consistiram em empresas públicas fechando capital
Enterprise
Comprador
Data
Nov-1988
Nov-1988
País
Descrição
- RJR Nabisco era um conglomerado industrial, dono de uma grande marca de tabaco e de uma rede de produtos alimentícios, como biscoitos Oreo
- Aproveitando os preços baixos das ações, a Private Equity KKR adquire as ações da RJR Nabisco, no maior LBO já visto até então
Enterprise
Comprador
Família Glazer
Família Glazer
Data
Mai-2005
Mai-2005
País
Descrição
- Utilizando grandes quantias em dívida, a família Glazer foi adquirindo aos poucos as ações de acionistas minoritários do Manchester United, até finalmente retirar a empresa da bolsa britânica em 2005
- The grande uso de dívida foi criticado por torcedores, visto que os lucros do clube eram destinados ao pagamento das dívidas, ao invés de serem reinvestidos no clube
Enterprise
Comprador
Data
Fev-2013
Fev-2013
País
Descrição
- Fundador e, na época, CEO da Dell, Michael Dell, com o auxílio da Private Equity Silver Lake, adquiriu as ações da empresa em um MBO
- Racional do CEO era que a Dell se beneficiaria de menor pressão por entregas trimestrais de resultados, permitindo maiores investimentos em pesquisa, o que resulta em menores lucros no curto prazo
Enterprise
Comprador
Elon Musk
Elon Musk
Data
Out-2022
Out-2022
País
Descrição
- Em 2022, o empresário Elon Musk fez uma oferta não-solicitada de aquisição das ações do Twitter, que era negociado na NYSE desde 2013
- O magnata acreditava que a empresa era “míope”, focando em apresentar bons resultados trimestrais, ao invés de engajar em projetos de longo prazo, o que seria mais viável se a empresa fosse privada
Fonte: Clippings; Análise Ártica
Algumas empresas brasileiras listadas avaliaram a possibilidade de se tornarem privadas – com algumas optando pela saída
Enterprise
Comprador
Data
Dez-2022
Dez-2022
País
Descrição
- A Getnet, braço de adquirência do Santander, submeteu uma OPA em Dez-22, deixando de ter seus papeis listados na B3
- A decisão veio do próprio Grupo Santander, após queda de +50% no preço da ação desde o IPO, sendo uma oportunidade para readquirir os papéis a um desconto
Enterprise
Comprador
Data
Set-2022
(não aceita)
Set-2022
(não aceita)
País
Descrição
- O fundo soberano dos Emirados Árabes, Mubadala, submeteu uma OPA pela Zamp, operadora dos restaurantes Burger King no Brasil
- Após discussões, a oferta não foi aceita devido a conflitos nas negociações com a RBI, dona da marca Burger King nos Estados Unidos
Enterprise
Comprador
Data
Fev-2023
(ongoing)
Fev-2023
(ongoing)
País
Descrição
- Fundo de Private Equity, Apollo Global Management, submeteu OPA pela Braskem, petroquímica com acionistas como Petrobras e Novonor (antiga Odebrecht)
- The oferta enfrenta oposição da Unipar e do Grupo Ultra, com dificuldades também devido a discussões políticas acerca da possibilidade de uma petroquímica estar sobre controle estrangeiro
Enterprise
Comprador
Data
Mar-2023
(ongoing)
Mar-2023
(ongoing)
País
Descrição
- O grupo Energias de Portugal submeteu uma OPA para adquirir as ações da sua subsidiária brasileira, listada na B3
- O grupo cita que o ambiente global de energia está desafiante e que o movimento permite simplificar a estrutura organizacional da EDP
Fonte: Clippings; Análise Ártica
