{"id":5523,"date":"2023-05-12T16:33:55","date_gmt":"2023-05-12T19:33:55","guid":{"rendered":"https:\/\/artica.capital\/clairfield-pilulas\/microsoft-x-cma-a-maior-aquisicao-de-2022-corre-risco-de-nao-se-concretizar\/"},"modified":"2026-09-29T12:03:59","modified_gmt":"2026-09-29T15:03:59","slug":"microsoft-x-cma-a-maior-aquisicao-de-2022-corre-risco-de-nao-se-concretizar","status":"publish","type":"pilulas","link":"https:\/\/artica.capital\/en\/clairfield-pilulas\/microsoft-x-cma-a-maior-aquisicao-de-2022-corre-risco-de-nao-se-concretizar\/","title":{"rendered":"Microsoft vs. CMA: The biggest acquisition of 2022 is at risk of not happening"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">De acordo com a Bain &#038; Company, US$3,8 Tri foram movimentados no mercado de M&#038;A em 2022. Dentre todas as transa\u00e7\u00f5es anunciadas no ano, a maior foi a compra da gigante dos games, a Activision Blizzard Inc pela Microsoft.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Activision Blizzard, avaliada em torno de U$68,7 bi, \u00e9 respons\u00e1vel por grandes franquias do mundo dos videogames, como: Call of Duty, Diablo, Overwatch, entre outras.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Essa aquisi\u00e7\u00e3o atraiu os olhares das ag\u00eancias reguladoras de mercado ao redor do mundo, j\u00e1 que a empresa \u00e9 uma das maiores desenvolvedoras de jogos eletr\u00f4nicos do mundo. A AB Inc fornece seus jogos para in\u00fameras concorrentes da Microsoft, incluindo a dona dos consoles Playstation, a Sony.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Al\u00e9m disso, h\u00e1 um certo receio de que a Microsoft alavanque outros servi\u00e7os, como sua plataforma de cloud gaming e o sistema operacional Windows, impondo condi\u00e7\u00f5es comerciais mais duras para as concorrentes que desejam ter acesso as franquias da AB.<\/p>\n\n\n\n<!-- pilula-html v1 -->\n<style>\n.pil{--navy:#2d3a51;--blue:#4f6388;--light:#8599b9;--pale:#e8ebf1;--card:#d3d9e3;--red:#c0272d;--txt:#333;font-family:\"Merriweather Sans\",sans-serif;color:var(--txt);margin-top:40px}\n.pil *{box-sizing:border-box}\n.pil img{max-width:100%;height:auto;display:block}\n.pil-sec{margin:0 0 56px}\n.pil-sec h2{background:var(--navy);color:#fff;font-size:19px;line-height:1.35;font-weight:700;padding:16px 20px;border-radius:0 0 28px 0;margin:0 0 20px;text-wrap:balance}\n.pil-sub{font-size:14px;font-weight:700;color:var(--navy);border-bottom:2px solid var(--navy);padding-bottom:6px;margin:0 0 16px;display:flex;justify-content:space-between;gap:12px;align-items:flex-end}\n.pil-tag{color:var(--red);border-top:2px solid var(--red);border-bottom:2px solid var(--red);font-size:12px;padding:2px 8px;white-space:nowrap}\n.pil-unit{font-size:12px;font-style:italic;color:#999;font-weight:700}\n.pil-src{font-size:11px;color:#777;margin-top:14px;line-height:1.5}\n.pil-p{font-size:14px;line-height:1.6;margin:0 0 12px}\n.pil-note{display:flex;gap:12px;align-items:center;background:var(--pale);border:1.5px dashed var(--navy);border-radius:10px;padding:12px 16px;font-size:14px;line-height:1.55;margin-top:18px}\n.pil-note::before{content:\"\";flex:none;width:26px;height:26px;border-radius:50%;background:var(--navy) url(\"data:image\/svg+xml,%3Csvg xmlns='http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg' viewBox='0 0 24 24' fill='none' stroke='white' stroke-width='1.8' stroke-linecap='round'%3E%3Cpath d='M9 18h6M10 21h4M12 3a6 6 0 0 0-3.5 10.9c.6.5 1 1.2 1 2.1h5c0-.9.4-1.6 1-2.1A6 6 0 0 0 12 3z'\/%3E%3C\/svg%3E\") center\/16px no-repeat}\n.pil-note.solid{border-style:solid;background:#fff;box-shadow:0 2px 6px rgba(0,0,0,.12)}\n.pil-note.solid::before{display:none}\n.pil-grid2{display:grid;grid-template-columns:1fr 1fr;gap:24px}\n.pil-grid2.wide-left{grid-template-columns:1.75fr 1fr}\n.pil-grid2.wide-right{grid-template-columns:1fr 1.75fr}\n.pil-grid3{display:grid;grid-template-columns:repeat(3,1fr);gap:20px}\n.pil-grid4{display:grid;grid-template-columns:repeat(4,1fr);gap:16px}\n.pil-grid5{display:grid;grid-template-columns:repeat(5,1fr);gap:12px}\n.pil-grid2>*,.pil-grid3>*,.pil-grid4>*,.pil-grid5>*{min-width:0}\n.pil-legend{font-size:12px;display:flex;gap:14px;justify-content:flex-end;flex-wrap:wrap;margin-bottom:6px}\n.pil-legend span{display:inline-flex;align-items:center;gap:6px}\n.pil-legend i{width:14px;height:10px;display:inline-block}\n\/* grafico de colunas: .pil-bars > div[style=height:%] > span (valor); .pil-years > span *\/\n.pil-bars{display:flex;align-items:flex-end;gap:2.2%;height:240px;border-bottom:1.5px solid #333;padding:22px 1% 0}\n.pil-bars>div{flex:1;background:var(--light);position:relative;min-height:1px}\n.pil-bars>div.e{background:var(--blue)}\n.pil-bars>div.cur{background:var(--navy)}\n.pil-bars>div>span{position:absolute;top:-19px;left:50%;transform:translateX(-50%);font-size:12px;white-space:nowrap}\n.pil-years{display:flex;gap:2.2%;padding:4px 1% 0;font-size:11px;text-align:center}\n.pil-years span{flex:1}\n.pil-cagr{text-align:center;font-size:12px;font-weight:700}\n.pil-cagr span{display:inline-block;border:1.5px solid #222;border-radius:50%;padding:2px 8px;margin-top:4px}\n\/* barras horizontais: .pil-hbars > .r > (b nome) (.bar > i[style=width:%]) (em valor) *\/\n.pil-hbars{display:grid;gap:8px;font-size:13px}\n.pil-hbars .r{display:grid;grid-template-columns:minmax(90px,30%) 1fr auto;gap:10px;align-items:center}\n.pil-hbars .bar{background:var(--pale);height:18px}\n.pil-hbars .bar i{display:block;height:100%;background:var(--blue)}\n.pil-hbars em{font-style:normal;font-weight:700;color:var(--navy);min-width:48px;text-align:right}\n\/* cartoes de numeros *\/\n.pil-box{border:2px solid var(--navy);border-radius:0 0 10px 10px;background:#fff}\n.pil-box>h3{margin:0;background:var(--navy);color:#fff;font-size:14px;text-align:center;padding:8px}\n.pil-stat{text-align:center;padding:16px 14px;font-size:13px;line-height:1.45}\n.pil-stat strong{display:block;font-size:40px;color:var(--blue);font-weight:800;line-height:1.1}\n.pil-stat strong small{font-size:22px}\n.pil-stat em{font-style:normal;color:var(--blue);font-weight:700}\n.pil-card{background:#fff;border-radius:12px;box-shadow:0 1px 5px rgba(0,0,0,.14);padding:14px 16px;font-size:13px;line-height:1.5}\n.pil-card h3{font-size:15px;color:var(--navy);margin:0 0 8px}\n.pil-card.tint{background:var(--card);box-shadow:none}\n\/* listas e fatos *\/\n.pil-list{margin:0;padding-left:18px;font-size:14px;line-height:1.6}\n.pil-list li{margin-bottom:6px}\n.pil-fact{font-size:14px;line-height:1.5;padding-left:14px;border-left:3px solid var(--light)}\n.pil-fact.dark{border-color:var(--navy)}\n.pil-fact b{color:var(--navy)}\n.pil-fact big{font-size:20px;font-weight:800;color:var(--navy)}\n.pil-hl{color:var(--blue);font-weight:700}\n\/* tabela *\/\n.pil-tw{overflow-x:auto}\n.pil-table{width:100%;border-collapse:collapse;font-size:13px}\n.pil-table th{background:var(--navy);color:#fff;text-align:left;padding:8px 10px;font-weight:700}\n.pil-table td{padding:7px 10px;border-bottom:1px solid #d8dce4;vertical-align:top}\n.pil-table tr:nth-child(even) td{background:#f5f6f9}\n.pil-table .n{text-align:right;font-variant-numeric:tabular-nums;white-space:nowrap}\n\/* linha do tempo *\/\n.pil-time{display:grid;gap:14px;border-left:2px dashed var(--light);padding-left:18px;margin-left:6px}\n.pil-time>div{position:relative;font-size:14px;line-height:1.5}\n.pil-time>div::before{content:\"\";position:absolute;left:-25px;top:5px;width:12px;height:12px;border-radius:50%;background:var(--navy)}\n.pil-time b.y{display:block;color:var(--light);font-size:16px;font-weight:800}\n\/* figuras (recortes do slide) *\/\n.pil-fig{margin:0}\n.pil-fig figcaption{text-align:center;font-weight:800;color:var(--light);font-size:16px;margin-top:4px}\n.pil-brand{background:var(--card);border-radius:14px;overflow:hidden}\n.pil-brand p{margin:0;text-align:center;font-size:20px;font-weight:800;font-style:italic;color:var(--navy);padding:10px 0 12px}\n@media (max-width:700px){\n  .pil-grid2,.pil-grid2.wide-left,.pil-grid2.wide-right{grid-template-columns:1fr}\n  .pil-grid3,.pil-grid4,.pil-grid5{grid-template-columns:1fr 1fr}\n  .pil-sec h2{font-size:17px}\n  .pil-bars{height:180px}\n  .pil-bars>div>span{font-size:10px}\n  .pil-years{font-size:9px}\n}\n@media (max-width:480px){\n  .pil-bars{gap:1.2%}\n  .pil-years{gap:1.2%;font-size:8px}\n  .pil-bars>div>span{font-size:8px;letter-spacing:-.3px}\n  .pil-bars:has(>div:nth-child(13))>div>span{writing-mode:vertical-rl;transform:translateX(-50%) rotate(180deg);top:auto;bottom:100%;padding-bottom:2px}\n  .pil-years:has(>span:nth-child(13)) span{writing-mode:vertical-rl;transform:rotate(180deg);margin:0 auto}\n}\n<\/style>\n<div class=\"pil\">\n\n\n<section class=\"pil-sec\">\n  <h2>A maior aquisi\u00e7\u00e3o do ano de 2022 corre o risco de ser bloqueada por \u00f3rg\u00e3os regulat\u00f3rios<\/h2>\n  <div class=\"pil-sub\">Quem s\u00e3o as ag\u00eancias reguladoras e qual o seu papel?<\/div>\n  <p class=\"pil-p\">As leis antitruste ao redor do mundo, tem o objetivo de incentivar a livre competi\u00e7\u00e3o, limitando o poder de mercado que pode ser detido por apenas uma \u00fanica companhia. Para que essas leis sejam cumpridas, cada na\u00e7\u00e3o possui um agente regulador respons\u00e1vel por aplic\u00e1-las. Dentre os pap\u00e9is desses agentes, um dos mais importantes \u00e9 evitar a forma\u00e7\u00e3o de cart\u00e9is e monop\u00f3lios, que em diversas situa\u00e7\u00f5es interv\u00eam no mercado de M&amp;A.<\/p>\n  <div class=\"pil-sub\" style=\"margin-top:24px\"><span>Alguns \u00f3rg\u00e3os regulat\u00f3rios e <i>status<\/i> das transa\u00e7\u00f5es<\/span><\/div>\n  <div class=\"pil-grid4\">\n    <figure class=\"pil-fig\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/5523-ftc.png\" alt=\"Bandeira dos Estados Unidos e selo da Federal Trade Commission\" loading=\"lazy\"><p class=\"pil-p\" style=\"text-align:center;margin:6px 0 2px\"><b>Federal Trade Comission (FTC)<\/b><\/p><p class=\"pil-p\" style=\"text-align:center\"><span style=\"color:#f5b800\">\u25cf<\/span> Transa\u00e7\u00e3o em an\u00e1lise<\/p><\/figure>\n    <figure class=\"pil-fig\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/5523-cma.png\" alt=\"Bandeira do Reino Unido e logo da CMA \u2013 Competition &amp; Markets Authority\" loading=\"lazy\"><p class=\"pil-p\" style=\"text-align:center;margin-top:6px\"><span style=\"color:var(--red)\">\u25cf<\/span> Transa\u00e7\u00e3o bloqueada<\/p><\/figure>\n    <figure class=\"pil-fig\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/5523-cade.png\" alt=\"Bandeira do Brasil e logo do CADE \u2013 Conselho Administrativo de Defesa Econ\u00f4mica\" loading=\"lazy\"><p class=\"pil-p\" style=\"text-align:center;margin-top:6px\"><span style=\"color:#00a651\">\u25cf<\/span> Aprovou a transa\u00e7\u00e3o<\/p><\/figure>\n    <figure class=\"pil-fig\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/5523-ec.png\" alt=\"Bandeira da Uni\u00e3o Europeia e logo da European Commission\" loading=\"lazy\"><p class=\"pil-p\" style=\"text-align:center;margin-top:6px\"><span style=\"color:#f5b800\">\u25cf<\/span> Transa\u00e7\u00e3o em an\u00e1lise<\/p><\/figure>\n  <\/div>\n  <div class=\"pil-src\">Fonte: Investopedia; The Verge<\/div>\n<\/section>\n\n<section class=\"pil-sec\">\n  <h2>A maior aquisi\u00e7\u00e3o do ano de 2022 corre o risco de ser bloqueada por \u00f3rg\u00e3os regulat\u00f3rios<\/h2>\n  <div class=\"pil-sub\">Aquisi\u00e7\u00e3o da Activision Blizzard pela Microsoft<\/div>\n  <div class=\"pil-grid2 wide-right\">\n    <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/5523-cma-vs-microsoft.png\" alt=\"CMA (Competition &amp; Markets Authority) versus Microsoft + Activision Blizzard\" loading=\"lazy\" style=\"max-width:300px;margin:0 auto;align-self:center\">\n    <div style=\"display:grid;gap:16px\">\n      <div style=\"display:flex;gap:14px;align-items:center\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/5523-icon-games.png\" alt=\"\u00cdcone de controle de videogame\" loading=\"lazy\" style=\"width:52px;flex:none\"><p class=\"pil-p\" style=\"margin:0\">Em janeiro de 2022, a Microsoft anunciou que adquiriria a Activision Blizzard Inc. por U$68,7 bilh\u00f5es, transformando esta na maior aquisi\u00e7\u00e3o do ano. A empresa \u00e9 uma das l\u00edderes mundiais em desenvolvimento de jogos eletr\u00f4nicos e conte\u00fado interativo, e \u00e9 respons\u00e1vel por grandes franquias do mundo dos <i>games.<\/i><\/p><\/div>\n      <div style=\"display:flex;gap:14px;align-items:center\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/5523-icon-regulacao.png\" alt=\"\u00cdcone de martelo de juiz\" loading=\"lazy\" style=\"width:52px;flex:none\"><p class=\"pil-p\" style=\"margin:0\">Em maio de 2023, a aquisi\u00e7\u00e3o ainda n\u00e3o foi finalizada, e devido a alguns agentes reguladores, a transa\u00e7\u00e3o pode n\u00e3o ser conclu\u00edda esse ano. Desde 2022, o CMA (agente regulador brit\u00e2nico) vem questionando a opera\u00e7\u00e3o em quest\u00e3o levantando diversas barreiras, e recentemente, anunciou o bloqueio da transa\u00e7\u00e3o.<\/p><\/div>\n      <div style=\"display:flex;gap:14px;align-items:center\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/5523-icon-mundo.png\" alt=\"\u00cdcone de globo terrestre\" loading=\"lazy\" style=\"width:52px;flex:none\"><p class=\"pil-p\" style=\"margin:0\">As tr\u00eas ag\u00eancias mais relevantes para concretizar a aquisi\u00e7\u00e3o s\u00e3o: a FTC (EUA), que far\u00e1 audi\u00eancia em agosto, a EC (EU), que analisar\u00e1 o caso ainda em maio, e a CMA (UK), que j\u00e1 bloqueou a opera\u00e7\u00e3o. Considerando outros mercados relevantes, sete pa\u00edses j\u00e1 aprovaram a transa\u00e7\u00e3o, s\u00e3o eles: Ar\u00e1bia Saudita, Brasil, S\u00e9rvia, Chile, Jap\u00e3o, \u00c1frica do Sul e Ucr\u00e2nia.<\/p><\/div>\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"pil-src\">Fonte: Investopedia; The Verge<\/div>\n<\/section>\n\n<section class=\"pil-sec\">\n  <h2>H\u00e1 tr\u00eas principais argumenta\u00e7\u00f5es para a CMA se posicionar contra a concretiza\u00e7\u00e3o da aquisi\u00e7\u00e3o<\/h2>\n  <div class=\"pil-sub\">Por quais motivos a CMA bloqueou a aquisi\u00e7\u00e3o da Blizzard Activision pela Microsoft?<\/div>\n  <div class=\"pil-grid3\">\n    <div class=\"pil-card tint\">\n      <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/5523-cod-sony.png\" alt=\"Logos de Call of Duty e Sony\" loading=\"lazy\" style=\"margin-bottom:10px\">\n      <h3>Exclusividade geral em grandes franquias<\/h3>\n      <ul class=\"pil-list\" style=\"font-size:13px\">\n        <li>Exclusividade de grandes franquias da Activision, mais especificamente de <i>Call of Duty.<\/i><\/li>\n        <li>A CMA desenvolveu um modelo financeiro exemplificando como a Microsoft se beneficiaria financeiramente ao proibir que sua maior rival, a Sony, disponibilizasse a franquia <i>CoD<\/i> para Playstation.<\/li>\n        <li>Ap\u00f3s ter seu modelo duramente questionado pela Microsoft, a CMA preferiu deixar o caso <i>CoD<\/i> e focar nas demais potenciais consequ\u00eancias.<\/li>\n      <\/ul>\n    <\/div>\n    <div class=\"pil-card tint\">\n      <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/5523-cloud.png\" alt=\"Logos de Xbox Cloud Gaming, NVIDIA, PlayStation Now e Boosteroid\" loading=\"lazy\" style=\"margin-bottom:10px\">\n      <h3>Monop\u00f3lio em <i>cloud gaming<\/i><\/h3>\n      <ul class=\"pil-list\" style=\"font-size:13px\">\n        <li>O <i>cloud gaming<\/i> \u00e9 o futuro dos <i>videogames.<\/i> Por defini\u00e7\u00e3o, s\u00e3o jogos hospedados em nuvem, que eliminam a necessidade de consoles, softwares ou hardwares.<\/li>\n        <li>A Microsoft possui uma plataforma de <i>cloud gaming<\/i>, e a CMA teme que a empresa poderia expandir sua plataforma, proibindo que jogos da Activision fossem \u201c<i>streamados\u201d<\/i> nas concorrentes.<\/li>\n        <li>Para contornar a acusa\u00e7\u00e3o, a Microsoft assinou contratos com algumas plataformas garantindo a disponibiliza\u00e7\u00e3o dos jogos por 10 anos. Por\u00e9m, a CMA afirmou que os contratos s\u00e3o \u201cmuito limitados em escopo\u201d e s\u00f3 garantem as compras unit\u00e1rias de jogos, o que n\u00e3o contempla o servi\u00e7o de subscri\u00e7\u00e3o multi-jogos<sup>(1)<\/sup>.<\/li>\n      <\/ul>\n    <\/div>\n    <div class=\"pil-card tint\">\n      <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/5523-windows.png\" alt=\"Windows versus macOS e Linux\" loading=\"lazy\" style=\"margin-bottom:10px\">\n      <h3>Utiliza\u00e7\u00e3o for\u00e7ada do Windows<\/h3>\n      <ul class=\"pil-list\" style=\"font-size:13px\">\n        <li>A Microsoft \u00e9 uma empresa verticalizada, e possui um portfolio extenso, que inclui: programas de computador (Pacote Office) sistemas operacionais (Windows), provedor de cloud (Azure), entre outros.<\/li>\n        <li>A CMA afirma que mesmo disponibilizando os jogos para seus concorrentes, a Microsoft poderia \u201cfor\u00e7ar\u201d a utiliza\u00e7\u00e3o de outros servi\u00e7os ou produtos, por exemplo:\n          <ul><li>A Microsoft poderia \u201cfor\u00e7ar\u201d que as suas plataformas concorrentes s\u00f3 pudessem disponibilizar seus jogos para clientes que estivessem utilizando sistemas operacionais Windows. Isso tornaria o uso do sistema da Microsoft obrigat\u00f3rio para o usu\u00e1rio jogar.<\/li><\/ul><\/li>\n      <\/ul>\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"pil-src\">Notas: (1) Oferecimento de jogos em cloud similar ao \u201cNetflix\u201d, no qual o consumidor paga pelo acesso a uma plataforma que cont\u00e9m v\u00e1rios jogos disponibilizados em <i>cloud<\/i><br>Fonte: Veja; The Verge; Digital trends<\/div>\n<\/section>\n\n<\/div>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>According to Bain &amp; Company, US$3.8 trillion was generated in the M&amp;A market in 2022. Among all the transactions announced in the year, the largest was the purchase of gaming giant Activision Blizzard Inc by Microsoft.<\/p>","protected":false},"author":1,"featured_media":5519,"template":"","meta":[],"class_list":["post-5523","pilulas","type-pilulas","status-publish","has-post-thumbnail","hentry"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/artica.capital\/en\/wp-json\/wp\/v2\/pilulas\/5523","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/artica.capital\/en\/wp-json\/wp\/v2\/pilulas"}],"about":[{"href":"https:\/\/artica.capital\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/pilulas"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/artica.capital\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/artica.capital\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5519"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/artica.capital\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5523"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}