{"id":5258,"date":"2023-07-20T16:01:08","date_gmt":"2023-07-20T19:01:08","guid":{"rendered":"https:\/\/artica.capital\/clairfield-pilulas\/ipos-devem-ou-nao-retornar-em-2024\/"},"modified":"2026-09-29T12:01:45","modified_gmt":"2026-09-29T15:01:45","slug":"ipos-devem-ou-nao-retornar-em-2024","status":"publish","type":"pilulas","link":"https:\/\/artica.capital\/en\/clairfield-pilulas\/ipos-devem-ou-nao-retornar-em-2024\/","title":{"rendered":"Should IPOs return in 2024 or not?"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Voc\u00ea sabe por que nenhum IPO foi realizado desde o \u00faltimo trimestre de 2021? Isso se deve ao que chamamos de \u201cfechamento da janela\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">As janelas de listagem s\u00e3o per\u00edodos favor\u00e1veis para ofertas de equity, marcados pelo forte apetite de investidores por ativos de renda vari\u00e1vel. Elas s\u00e3o determinadas por diversos fatores macroecon\u00f4micos, como altera\u00e7\u00f5es na taxa de juros, crescimento da economia e crises pol\u00edticas, trazendo um car\u00e1ter vol\u00e1til e imprevis\u00edvel.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Janelas de listagem podem abrir ou fechar de forma abrupta e com baixa previsibilidade. Dessa maneira, a prepara\u00e7\u00e3o pr\u00e9via das empresas \u00e9 de suma import\u00e2ncia para aproveitar a janela o mais r\u00e1pido poss\u00edvel e ter sucesso na listagem. Esse processo \u00e9 extenso e criterioso, envolvendo diversos aspectos regulat\u00f3rios e organizacionais.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Na p\u00edlula de hoje, buscamos demonstrar o fen\u00f4meno de fechamento da \u00faltima janela de listagem e a import\u00e2ncia da prepara\u00e7\u00e3o pr\u00e9via para conseguir precificar um IPO.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Al\u00e9m disso, com a perspectiva de redu\u00e7\u00e3o da taxa de juros no 2S23 e o aumento no n\u00famero de follow-ons, analistas do mercado j\u00e1 preveem uma nova abertura de janela para 2024. Apesar de parecer distante, empresas que buscam um IPO j\u00e1 precisam estar atentas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para saber mais sobre IPOs, acessem o nosso estudo em parceria com a\u00a0<a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/company\/b3_oficial\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">B3<\/a>\u00a0e com o\u00a0<a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/company\/insper-edu\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Insper<\/a>\u00a0\u201cIPO na pr\u00e1tica: Li\u00e7\u00f5es aprendidas por empres\u00e1rios que passaram pelo processo\u201d em:\u00a0<a href=\"https:\/\/lnkd.in\/db5s9gFk\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/lnkd.in\/db5s9gFk<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<!-- pilula-html v1 -->\n<style>\n.pil{--navy:#2d3a51;--blue:#4f6388;--light:#8599b9;--pale:#e8ebf1;--card:#d3d9e3;--red:#c0272d;--txt:#333;font-family:\"Merriweather Sans\",sans-serif;color:var(--txt);margin-top:40px}\n.pil *{box-sizing:border-box}\n.pil img{max-width:100%;height:auto;display:block}\n.pil-sec{margin:0 0 56px}\n.pil-sec h2{background:var(--navy);color:#fff;font-size:19px;line-height:1.35;font-weight:700;padding:16px 20px;border-radius:0 0 28px 0;margin:0 0 20px;text-wrap:balance}\n.pil-sub{font-size:14px;font-weight:700;color:var(--navy);border-bottom:2px solid var(--navy);padding-bottom:6px;margin:0 0 16px;display:flex;justify-content:space-between;gap:12px;align-items:flex-end}\n.pil-tag{color:var(--red);border-top:2px solid var(--red);border-bottom:2px solid var(--red);font-size:12px;padding:2px 8px;white-space:nowrap}\n.pil-unit{font-size:12px;font-style:italic;color:#999;font-weight:700}\n.pil-src{font-size:11px;color:#777;margin-top:14px;line-height:1.5}\n.pil-p{font-size:14px;line-height:1.6;margin:0 0 12px}\n.pil-note{display:flex;gap:12px;align-items:center;background:var(--pale);border:1.5px dashed var(--navy);border-radius:10px;padding:12px 16px;font-size:14px;line-height:1.55;margin-top:18px}\n.pil-note::before{content:\"\";flex:none;width:26px;height:26px;border-radius:50%;background:var(--navy) url(\"data:image\/svg+xml,%3Csvg xmlns='http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg' viewBox='0 0 24 24' fill='none' stroke='white' stroke-width='1.8' stroke-linecap='round'%3E%3Cpath d='M9 18h6M10 21h4M12 3a6 6 0 0 0-3.5 10.9c.6.5 1 1.2 1 2.1h5c0-.9.4-1.6 1-2.1A6 6 0 0 0 12 3z'\/%3E%3C\/svg%3E\") center\/16px no-repeat}\n.pil-note.solid{border-style:solid;background:#fff;box-shadow:0 2px 6px rgba(0,0,0,.12)}\n.pil-note.solid::before{display:none}\n.pil-grid2{display:grid;grid-template-columns:1fr 1fr;gap:24px}\n.pil-grid2.wide-left{grid-template-columns:1.75fr 1fr}\n.pil-grid2.wide-right{grid-template-columns:1fr 1.75fr}\n.pil-grid3{display:grid;grid-template-columns:repeat(3,1fr);gap:20px}\n.pil-grid4{display:grid;grid-template-columns:repeat(4,1fr);gap:16px}\n.pil-grid5{display:grid;grid-template-columns:repeat(5,1fr);gap:12px}\n.pil-grid2>*,.pil-grid3>*,.pil-grid4>*,.pil-grid5>*{min-width:0}\n.pil-legend{font-size:12px;display:flex;gap:14px;justify-content:flex-end;flex-wrap:wrap;margin-bottom:6px}\n.pil-legend span{display:inline-flex;align-items:center;gap:6px}\n.pil-legend i{width:14px;height:10px;display:inline-block}\n\/* grafico de colunas: .pil-bars > div[style=height:%] > span (valor); .pil-years > span *\/\n.pil-bars{display:flex;align-items:flex-end;gap:2.2%;height:240px;border-bottom:1.5px solid #333;padding:22px 1% 0}\n.pil-bars>div{flex:1;background:var(--light);position:relative;min-height:1px}\n.pil-bars>div.e{background:var(--blue)}\n.pil-bars>div.cur{background:var(--navy)}\n.pil-bars>div>span{position:absolute;top:-19px;left:50%;transform:translateX(-50%);font-size:12px;white-space:nowrap}\n.pil-years{display:flex;gap:2.2%;padding:4px 1% 0;font-size:11px;text-align:center}\n.pil-years span{flex:1}\n.pil-cagr{text-align:center;font-size:12px;font-weight:700}\n.pil-cagr span{display:inline-block;border:1.5px solid #222;border-radius:50%;padding:2px 8px;margin-top:4px}\n\/* barras horizontais: .pil-hbars > .r > (b nome) (.bar > i[style=width:%]) (em valor) *\/\n.pil-hbars{display:grid;gap:8px;font-size:13px}\n.pil-hbars .r{display:grid;grid-template-columns:minmax(90px,30%) 1fr auto;gap:10px;align-items:center}\n.pil-hbars .bar{background:var(--pale);height:18px}\n.pil-hbars .bar i{display:block;height:100%;background:var(--blue)}\n.pil-hbars em{font-style:normal;font-weight:700;color:var(--navy);min-width:48px;text-align:right}\n\/* cartoes de numeros *\/\n.pil-box{border:2px solid var(--navy);border-radius:0 0 10px 10px;background:#fff}\n.pil-box>h3{margin:0;background:var(--navy);color:#fff;font-size:14px;text-align:center;padding:8px}\n.pil-stat{text-align:center;padding:16px 14px;font-size:13px;line-height:1.45}\n.pil-stat strong{display:block;font-size:40px;color:var(--blue);font-weight:800;line-height:1.1}\n.pil-stat strong small{font-size:22px}\n.pil-stat em{font-style:normal;color:var(--blue);font-weight:700}\n.pil-card{background:#fff;border-radius:12px;box-shadow:0 1px 5px rgba(0,0,0,.14);padding:14px 16px;font-size:13px;line-height:1.5}\n.pil-card h3{font-size:15px;color:var(--navy);margin:0 0 8px}\n.pil-card.tint{background:var(--card);box-shadow:none}\n\/* listas e fatos *\/\n.pil-list{margin:0;padding-left:18px;font-size:14px;line-height:1.6}\n.pil-list li{margin-bottom:6px}\n.pil-fact{font-size:14px;line-height:1.5;padding-left:14px;border-left:3px solid var(--light)}\n.pil-fact.dark{border-color:var(--navy)}\n.pil-fact b{color:var(--navy)}\n.pil-fact big{font-size:20px;font-weight:800;color:var(--navy)}\n.pil-hl{color:var(--blue);font-weight:700}\n\/* tabela *\/\n.pil-tw{overflow-x:auto}\n.pil-table{width:100%;border-collapse:collapse;font-size:13px}\n.pil-table th{background:var(--navy);color:#fff;text-align:left;padding:8px 10px;font-weight:700}\n.pil-table td{padding:7px 10px;border-bottom:1px solid #d8dce4;vertical-align:top}\n.pil-table tr:nth-child(even) td{background:#f5f6f9}\n.pil-table .n{text-align:right;font-variant-numeric:tabular-nums;white-space:nowrap}\n\/* linha do tempo *\/\n.pil-time{display:grid;gap:14px;border-left:2px dashed var(--light);padding-left:18px;margin-left:6px}\n.pil-time>div{position:relative;font-size:14px;line-height:1.5}\n.pil-time>div::before{content:\"\";position:absolute;left:-25px;top:5px;width:12px;height:12px;border-radius:50%;background:var(--navy)}\n.pil-time b.y{display:block;color:var(--light);font-size:16px;font-weight:800}\n\/* figuras (recortes do slide) *\/\n.pil-fig{margin:0}\n.pil-fig figcaption{text-align:center;font-weight:800;color:var(--light);font-size:16px;margin-top:4px}\n.pil-brand{background:var(--card);border-radius:14px;overflow:hidden}\n.pil-brand p{margin:0;text-align:center;font-size:20px;font-weight:800;font-style:italic;color:var(--navy);padding:10px 0 12px}\n@media (max-width:700px){\n  .pil-grid2,.pil-grid2.wide-left,.pil-grid2.wide-right{grid-template-columns:1fr}\n  .pil-grid3,.pil-grid4,.pil-grid5{grid-template-columns:1fr 1fr}\n  .pil-sec h2{font-size:17px}\n  .pil-bars{height:180px}\n  .pil-bars>div>span{font-size:10px}\n  .pil-years{font-size:9px}\n}\n@media (max-width:480px){\n  .pil-bars{gap:1.2%}\n  .pil-years{gap:1.2%;font-size:8px}\n  .pil-bars>div>span{font-size:8px;letter-spacing:-.3px}\n  .pil-bars:has(>div:nth-child(13))>div>span{writing-mode:vertical-rl;transform:translateX(-50%) rotate(180deg);top:auto;bottom:100%;padding-bottom:2px}\n  .pil-years:has(>span:nth-child(13)) span{writing-mode:vertical-rl;transform:rotate(180deg);margin:0 auto}\n}\n<\/style>\n<div class=\"pil\">\n\n<section class=\"pil-sec\">\n  <h2>O timing \u00e9 um fator importante no processo de IPO. Janelas de mercado podem se fechar de forma abrupta<\/h2>\n  <div class=\"pil-sub\">Hist\u00f3rico de aberturas de capital na \u00faltima janela aberta<\/div>\n  <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/5258-janela.png\" alt=\"Gr\u00e1fico do Ibovespa de 2020 ao 2T23 com os IPOs realizados na \u00faltima janela aberta: 2020 +16 (Enjoei, Neogrid, Sequoia, Rede D'Or, Estapar, M\u00e9liuz, Locaweb, Soma, Ambipar, Track&amp;Field, Hidrovias do Brasil, Pague Menos); 1T21 +10 (Focus, Mobly, Intelbras, Espa\u00e7olaser, Vamos); 2T21 +18 (Grupo GPS, Blau, Modalmais, MaterDei, Allied, GetNinjas); 3T21 +42 (Brisanet, CBA, Armac, Multilaser, Smart Fit, WDC Networks, BR Partners, Agrogalaxy). Destaque: uma diferen\u00e7a de ~1 m\u00eas entre fillings na CVM pode fazer com que a empresa n\u00e3o consiga completar seu IPO (Brisanet e Ra\u00edzen listadas; Empresa 1 e Empresa 2 desistiram, entre Jun\/21 e Ago\/21). Manchete do Valor, out\/21: \u201cEmpresas adiam planos de IPO: Piora do cen\u00e1rio econ\u00f4mico e turbul\u00eancias pol\u00edticas esfriam \u00e2nimos e ofertas podem ficar para 2022\u201d. Fechamento de Janela a partir do 4T21: at\u00e9 jun\/23 nenhum IPO foi realizado\" loading=\"lazy\">\n  <div class=\"pil-src\">Fonte: An\u00e1lise \u00c1rtica Investimentos, CVM, Expert XP, Valor Econ\u00f4mico, Yahoo Finance, informa\u00e7\u00f5es p\u00fablicas.<\/div>\n<\/section>\n\n<section class=\"pil-sec\">\n  <h2>A prepara\u00e7\u00e3o pr\u00e9via para aproveitar essas janelas \u00e9 fundamental para o sucesso de um IPO, de acordo com estudo \u201cIPO na pr\u00e1tica\u201d<\/h2>\n  <div class=\"pil-note solid\" style=\"margin:0 0 22px;text-align:center\"><span><b>As exig\u00eancias dos agentes reguladores e dos investidores s\u00e3o muitas e a prepara\u00e7\u00e3o pr\u00e9via para atender estas exig\u00eancias pode tornar o processo menos doloroso, al\u00e9m de aumentar a chance de concluir o <\/b><b><i>IPO<\/i><\/b><b> com sucesso<\/b><\/span><\/div>\n  <div class=\"pil-grid2\">\n    <div>\n      <div class=\"pil-sub\"><span>Principais aprendizados de <i>IPO<\/i> <sup>(1)<\/sup><\/span><\/div>\n      <span class=\"pil-unit\">% dos entrevistados<\/span>\n      <div class=\"pil-hbars\" style=\"margin-top:10px\" role=\"img\" aria-label=\"Principais aprendizados de IPO, % dos entrevistados: Prepara\u00e7\u00e3o pr\u00e9via para o IPO 77%; Importante ter advisors que conhe\u00e7am a companhia 33%; Contatos pr\u00e9vios com o mercado 30%; Companhia ganha muitas responsabilidades p\u00f3s-deal 23%; Aproveitar a janela de mercado 23%; Processo \u00e9 custoso, demorado e complexo 23%; Contato cuidadoso com o mercado 23%; Tamanho da oferta 10%\">\n        <div class=\"r\" style=\"outline:1.5px dashed var(--navy);padding:4px 0\"><b>Prepara\u00e7\u00e3o pr\u00e9via para o IPO<\/b><div class=\"bar\"><i style=\"width:100%;background:var(--blue)\"><\/i><\/div><em>77%<\/em><\/div>\n        <div class=\"r\"><b>Importante ter advisors que conhe\u00e7am a companhia<\/b><div class=\"bar\"><i style=\"width:43.5%;background:var(--light)\"><\/i><\/div><em>33%<\/em><\/div>\n        <div class=\"r\"><b>Contatos pr\u00e9vios com o mercado<\/b><div class=\"bar\"><i style=\"width:39.1%;background:var(--light)\"><\/i><\/div><em>30%<\/em><\/div>\n        <div class=\"r\"><b>Companhia ganha muitas responsabilidades p\u00f3s-deal<\/b><div class=\"bar\"><i style=\"width:30.4%;background:var(--light)\"><\/i><\/div><em>23%<\/em><\/div>\n        <div class=\"r\"><b>Aproveitar a janela de mercado<\/b><div class=\"bar\"><i style=\"width:30.4%;background:var(--light)\"><\/i><\/div><em>23%<\/em><\/div>\n        <div class=\"r\"><b>Processo \u00e9 custoso, demorado e complexo<\/b><div class=\"bar\"><i style=\"width:30.4%;background:var(--light)\"><\/i><\/div><em>23%<\/em><\/div>\n        <div class=\"r\"><b>Contato cuidadoso com o mercado<\/b><div class=\"bar\"><i style=\"width:30.4%;background:var(--light)\"><\/i><\/div><em>23%<\/em><\/div>\n        <div class=\"r\"><b>Tamanho da oferta<\/b><div class=\"bar\"><i style=\"width:13%;background:var(--light)\"><\/i><\/div><em>10%<\/em><\/div>\n      <\/div>\n    <\/div>\n    <div>\n      <div class=\"pil-note solid\" style=\"margin-top:0;text-align:center\"><span>Ao serem questionados sobre aprendizados do processo de <i>IPO<\/i>, <b>em torno de 77% <\/b>dos empres\u00e1rios mencionam a <b>import\u00e2ncia de se <\/b><b><u>preparar para o processo<\/u><\/b> como <b><u>principal fator<\/u><\/b>. Este ponto foi levantado com mais de 50% de frequ\u00eancia em compara\u00e7\u00e3o com os demais.<\/span><\/div>\n      <blockquote style=\"margin:22px 0 0;padding:0 0 0 16px;border-left:4px solid var(--light);font-size:18px;line-height:1.45;font-weight:800;font-style:italic;color:var(--navy)\">\u201c&#8230;J\u00e1 t\u00ednhamos os n\u00fameros arrumados dentro de casa e o trabalho para aprova\u00e7\u00e3o \/ valida\u00e7\u00e3o deles foi r\u00e1pido. Reconhecemos que se fosse necess\u00e1rio fazer tudo do zero, teria sido mais dif\u00edcil e poder\u00edamos n\u00e3o ter sido \u00e1geis o suficiente para aproveitar a janela de mercado.\u201d<sup>(2)<\/sup><\/blockquote>\n    <\/div>\n  <\/div>\n  <div class=\"pil-src\">Notas: (1) Dados de pesquisa &#8220;<i>IPO<\/i> na Pr\u00e1tica&#8221;, realizada pelo \u00c1rtica em parceria com a B3 e Insper. No estudo foram entrevistados mais de 30% das empresas que realizaram um IPO no Brasil entre 2018 e 2021. (2) Cita\u00e7\u00e3o de empres\u00e1rio que participou do estudo.<br>Fonte: \u00c1rtica Investimentos.<\/div>\n<\/section>\n\n<section class=\"pil-sec\">\n  <h2>Com eventual queda dos juros, devemos observar uma nova abertura da janela. As empresas que est\u00e3o bem preparadas devem conseguir realizar suas listagens<\/h2>\n  <div class=\"pil-sub\">O impacto de aspectos macroecon\u00f4micos no mercado<\/div>\n  <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/5258-macro.png\" alt=\"Gr\u00e1fico de linhas do patrim\u00f4nio l\u00edquido dos fundos de a\u00e7\u00f5es (BRL MM) e dos juros de longo prazo (%) de 2020 ao 2T23: o patrim\u00f4nio sobe at\u00e9 o 3T21 e cai durante o fechamento de janela, enquanto os juros sobem; no 2T23 os juros come\u00e7am a cair e o patrim\u00f4nio volta a subir. Destaque da CNN Brasil, set\/22: \u201cIPOs devem voltar a ganhar for\u00e7a no pr\u00f3ximo ano, dizem analistas. Empresas que iniciaram tratativas para entrar na bolsa em anos anteriores [...] mant\u00eam interesse de listar a\u00e7\u00f5es na B3 em 2023\u201d\" loading=\"lazy\">\n  <div class=\"pil-src\">Fonte: An\u00e1lise \u00c1rtica Investimentos, Valor Econ\u00f4mico, Anbima; Bloomberg; CNN Brasil.<\/div>\n<\/section>\n\n<\/div>\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Listing windows are favorable periods for equity offerings, marked by strong investor appetite for variable-income assets. They are determined by various macroeconomic factors, such as interest rate changes, economic growth, and political crises, resulting in a volatile and unpredictable nature.<\/p>","protected":false},"author":1,"featured_media":5254,"template":"","meta":[],"class_list":["post-5258","pilulas","type-pilulas","status-publish","has-post-thumbnail","hentry"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/artica.capital\/en\/wp-json\/wp\/v2\/pilulas\/5258","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/artica.capital\/en\/wp-json\/wp\/v2\/pilulas"}],"about":[{"href":"https:\/\/artica.capital\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/pilulas"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/artica.capital\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/artica.capital\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5254"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/artica.capital\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5258"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}