{"id":8992,"date":"2026-08-31T15:11:42","date_gmt":"2026-08-31T18:11:42","guid":{"rendered":"https:\/\/artica.capital\/?post_type=cartas&#038;p=8992"},"modified":"2026-09-01T09:29:20","modified_gmt":"2026-09-01T12:29:20","slug":"ainda-compensa-investir-no-brasil","status":"publish","type":"cartas","link":"https:\/\/artica.capital\/en\/asset-cartas\/ainda-compensa-investir-no-brasil\/","title":{"rendered":"Ainda Compensa Investir no Brasil"},"content":{"rendered":"<div class=\"wp-block-group has-global-padding is-layout-constrained wp-container-core-group-is-layout-eb5bab19 wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<div class=\"wp-block-columns artica-content-spaces artica-card-container is-layout-flex wp-container-core-columns-is-layout-28f84493 wp-block-columns-is-layout-flex\">\n<div class=\"wp-block-column artica-side-content is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:365px\">\n<div class=\"wp-block-group artica-carta-media has-global-padding is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Ainda Compensa Investir no Brasil - Cartas Mensais #52\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/2CwjzUFnxFw?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group artica-carta-toc has-pureza-background-color has-background has-global-padding is-layout-constrained wp-container-core-group-is-layout-09e94731 wp-block-group-is-layout-constrained\" style=\"margin-bottom:0;padding-top:24px;padding-right:24px;padding-bottom:24px;padding-left:24px\">\n<div class=\"wp-block-group has-global-padding is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<div class=\"wp-block-group has-global-padding is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<nav class=\"wp-block-pycblocks-table-of-contents-pyc artica-toc artica-carta-toc has-rocha-color has-text-color has-link-color wp-elements-91118e7375fb0f45449cb82045151314\"><ol><li><span class=\"wp-block-table-of-contents__entry\">Ainda Compensa Investir no Brasil<\/span><\/li><li><span class=\"wp-block-table-of-contents__entry\">Retornos n\u00e3o v\u00eam de otimismo<\/span><\/li><li><span class=\"wp-block-table-of-contents__entry\">Rela\u00e7\u00e3o entre PIB e bolsa<\/span><\/li><li><span class=\"wp-block-table-of-contents__entry\">Vis\u00e3o realista sobre o Brasil<\/span><\/li><li><span class=\"wp-block-table-of-contents__entry\">Por que n\u00e3o investir apenas em ambientes melhores<\/span><\/li><li><span class=\"wp-block-table-of-contents__entry\">Fatores micro importam mais que o ambiente macro<\/span><\/li><li><span class=\"wp-block-table-of-contents__entry\">Por que n\u00e3o a renda fixa<\/span><\/li><li><span class=\"wp-block-table-of-contents__entry\">Crises geram oportunidades<\/span><\/li><\/ol><\/nav>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n\n<div style=\"font-size:12px; padding-right:40px;padding-left:40px;\" class=\"wp-block-pycblocks-read-time-pyc\">\n      10&nbsp; min de leitura<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\" style=\"flex-basis:70px\"><\/div>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-column artica-carta-text is-layout-flow wp-block-column-is-layout-flow\">\n<h2 class=\"wp-block-heading has-noite-color has-text-color has-link-color wp-elements-bd3481011e6cae7803fefb201708e520\">Ainda Compensa Investir no Brasil<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"has-rocha-color has-text-color has-link-color wp-elements-a1aac46cf117dfc2bf765b8026adc378\"><strong>Dear investors,<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>As cartas que publicamos neste ano revelam nossas expectativas pessimistas para os pr\u00f3ximos anos na economia mundial e brasileira. Tens\u00f5es geopol\u00edticas e alto n\u00edvel de endividamento p\u00fablico de diversas na\u00e7\u00f5es importantes devem dificultar o crescimento econ\u00f4mico de todos. Mesmo assim, estamos aumentando a aloca\u00e7\u00e3o de nossos patrim\u00f4nios pessoais em a\u00e7\u00f5es, enquanto a maior parte do mercado prefere a renda fixa.<\/p>\n\n\n\n<p>Sabemos que o discurso e o ato parecem contradit\u00f3rios e que a sabedoria popular tem seus motivos para desconfiar de gestores de fundos de a\u00e7\u00f5es dizendo que se deve comprar a\u00e7\u00f5es. Compartilharemos nesta carta o racioc\u00ednio que nos levou a essa decis\u00e3o, para que cada um julgue o m\u00e9rito por si mesmo.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Retornos n\u00e3o v\u00eam de otimismo<\/h2>\n\n\n\n<p>O mercado precifica as a\u00e7\u00f5es com base nas expectativas de retorno que existem em um dado momento para cada empresa. Se esta m\u00e9dia de opini\u00f5es estivesse sempre correta, o retorno de investimentos em qualquer empresa deveria ser equivalente \u00e0 taxa b\u00e1sica de juros somada a um pr\u00eamio de risco. Sabemos que n\u00e3o \u00e9 isso que acontece na pr\u00e1tica.<\/p>\n\n\n\n<p>Os retornos variam amplamente em torno dessa refer\u00eancia te\u00f3rica. Ent\u00e3o, a primeira conclus\u00e3o \u00e9 que as previs\u00f5es do mercado est\u00e3o frequentemente erradas. A segunda \u00e9 que os retornos de investimentos em a\u00e7\u00f5es n\u00e3o dependem da melhora ou piora dos resultados das empresas em rela\u00e7\u00e3o a seu hist\u00f3rico recente, mas de como o futuro se materializar\u00e1 em compara\u00e7\u00e3o \u00e0s proje\u00e7\u00f5es de resultados que est\u00e3o impl\u00edcitas nos pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es hoje.<\/p>\n\n\n\n<p>Se o mercado se tornar mais pessimista para uma empresa, o pre\u00e7o de suas a\u00e7\u00f5es cair\u00e1 at\u00e9 o valor que oferecia o retorno alvo exigido pelos investidores caso esse futuro pessimista se materializasse. Um investidor que compra essa a\u00e7\u00e3o ter\u00e1 retornos ruins se os resultados da empresa forem ainda piores que o previsto e pode ter retornos excelentes mesmo que os resultados ainda sejam negativos, contanto que sejam menos negativos do que era previsto.<\/p>\n\n\n\n<p>O que realmente importa \u00e9 a diferen\u00e7a entre a expectativa de um investidor e a expectativa m\u00e9dia do mercado. Quando dizemos que uma empresa est\u00e1 barata, a afirma\u00e7\u00e3o mais precisa \u00e9 que acreditamos que o futuro da empresa ser\u00e1 melhor do que o mercado projeta para ela agora. Teremos bons retornos se estivermos corretos nessa diverg\u00eancia de proje\u00e7\u00f5es de resultados.<\/p>\n\n\n\n<p>O bom momento para investir em uma a\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 quando estamos otimistas com o futuro da economia em geral ou com as perspectivas para a empresa sob an\u00e1lise, \u00e9 quando existe diverg\u00eancia relevante entre nossas expectativas e o consenso de mercado para os resultados dessa empresa e julgamos ter alta chance de estarmos certos. \u00c9 isso que chamamos de assimetria de pre\u00e7o. \u00c9 perfeitamente fact\u00edvel ter retornos ruins em tempos de bonan\u00e7a e retornos bons em tempos de crise, dependendo puramente de estar certo ou n\u00e3o na diverg\u00eancia de vis\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Rela\u00e7\u00e3o entre PIB e bolsa<\/h2>\n\n\n\n<p>Se o argumento te\u00f3rico n\u00e3o convencer, basta olhar as s\u00e9ries hist\u00f3ricas de crescimento do PIB brasileiro e da varia\u00e7\u00e3o do IBOV. N\u00e3o h\u00e1 nenhuma correla\u00e7\u00e3o relevante entre os dois indicadores. Em v\u00e1rios anos, a bolsa inclusive se movimenta na dire\u00e7\u00e3o contr\u00e1ria ao crescimento da economia.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"910\" height=\"432\" src=\"https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/cs1.png\" alt=\"-\" class=\"wp-image-8993\" srcset=\"https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/cs1.png 910w, https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/cs1-300x142.png 300w, https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/cs1-768x365.png 768w, https:\/\/artica.capital\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/cs1-18x9.png 18w\" sizes=\"auto, (max-width: 910px) 100vw, 910px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p><em>Fonte: IBGE e B3<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Um contraponto seria que o movimento da bolsa deveria sinalizar o que ocorrer\u00e1 com o PIB nos anos seguintes, pois o mercado sempre precifica as expectativas futuras e n\u00e3o o que est\u00e1 acontecendo simultaneamente \u00e0 varia\u00e7\u00e3o do IBOV. Em alguns momentos isso aconteceu, como a alta do IBOV em 2009 precedendo a recupera\u00e7\u00e3o do PIB em 2010, mas em outros momentos n\u00e3o, como as quedas do IBOV em 2021 e 2024, que n\u00e3o foram sucedidas por nenhuma varia\u00e7\u00e3o relevante no crescimento do PIB. Ou seja, o mercado \u00e0s vezes acerta, \u00e0s vezes erra. Nada de novo sob o sol.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Vis\u00e3o realista sobre o Brasil<\/h2>\n\n\n\n<p>Nosso pa\u00eds n\u00e3o \u00e9 f\u00e1cil. Concordamos que os problemas que t\u00eam sido apontados publicamente s\u00e3o reais e dif\u00edceis de solucionar. O desequil\u00edbrio fiscal \u00e9 grave, a corrup\u00e7\u00e3o e m\u00e1 gest\u00e3o p\u00fablica s\u00e3o cr\u00f4nicas, o sistema tribut\u00e1rio \u00e9 terr\u00edvel. Ainda adicionamos \u00e0 lista alguns pontos que n\u00e3o vemos tanto sob discuss\u00e3o. O sistema pol\u00edtico \u00e9 disfuncional, o populismo est\u00e1 criando incentivos que reduzem a produtividade do trabalho, temos um d\u00e9ficit educacional profundo (falamos sobre isso na carta \u201cPor que o Brasil n\u00e3o cresce?\u201d &#8211; Set\/2025). Por que, ent\u00e3o, investir aqui?<\/p>\n\n\n\n<p>O potencial do nosso pa\u00eds \u00e9 gigantesco. Temos territ\u00f3rio vasto, recursos naturais abundantes, energia barata (se considerarmos os custos de produ\u00e7\u00e3o, sem os impostos incidentes sobre ela), popula\u00e7\u00e3o numerosa e sem grandes conflitos \u00e9tnicos e religiosos, rela\u00e7\u00f5es internacionais pac\u00edficas. O que limita o Brasil n\u00e3o \u00e9 o substrato em que estamos, mas a a\u00e7\u00e3o humana sobre ele. Comparando o que somos com o que poder\u00edamos ser, \u00e9 dif\u00edcil n\u00e3o extravasar frustra\u00e7\u00e3o e desenvolver certo mau-humor.<\/p>\n\n\n\n<p>Nossa experi\u00eancia de vida nos faz n\u00e3o acreditar que esse potencial ser\u00e1 muito bem aproveitado no futuro, ent\u00e3o nosso lado patriota deve permanecer frustrado. Talvez, permanentemente. No entanto, nosso lado investidor deve ignorar as aspira\u00e7\u00f5es idealistas e se manter puramente pragm\u00e1tico.<\/p>\n\n\n\n<p>O Brasil n\u00e3o \u00e9 um pa\u00eds p\u00e9ssimo. \u00c9 um pa\u00eds mediano. H\u00e1 v\u00e1rias na\u00e7\u00f5es mais bem sucedidas no mundo, mas h\u00e1 um n\u00famero ainda maior de pa\u00edses piores. Nossa pol\u00edtica \u00e9 confusa e disfuncional, mas n\u00e3o temos grandes instabilidades. A economia n\u00e3o \u00e9 pujante, mas \u00e9 resiliente. Historicamente, o Brasil tem sido capaz de fazer as reformas necess\u00e1rias para evitar cat\u00e1strofes econ\u00f4micas, apesar de agir tardiamente, apenas quando fica evidente que n\u00e3o h\u00e1 outra sa\u00edda.<\/p>\n\n\n\n<p>As perspectivas t\u00eam sempre esse tom de mediocridade que incomoda, mas \u00e9 poss\u00edvel investir e conseguir bons retornos em um ambiente estavelmente med\u00edocre. De certa forma, \u00e9 o pano de fundo com que estamos acostumados. O \u00c1rtica Long Term foi criado em 2013 e, de l\u00e1 para c\u00e1, o Brasil n\u00e3o viveu uma boa temporada. No geral, andou de lado. Mesmo assim, foi poss\u00edvel identificar v\u00e1rias oportunidades de investimento interessantes e conseguir excelentes retornos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Por que n\u00e3o investir apenas em ambientes melhores<\/h2>\n\n\n\n<p>Por que n\u00e3o investir em um pa\u00eds com a economia melhor, como os Estados Unidos? Porque todos est\u00e3o cientes da diferen\u00e7a de qualidade entre as economias dos dois pa\u00edses e o mercado reflete isso claramente nos pre\u00e7os. As a\u00e7\u00f5es da bolsa brasileira s\u00e3o negociadas pela metade do pre\u00e7o da bolsa americana, grosseiramente, usando m\u00faltiplos de valuation como crit\u00e9rio de compara\u00e7\u00e3o. Hoje, o desconto est\u00e1 ainda mais alto, perto dos 60%.<\/p>\n\n\n\n<p>Notem que mesmo os Estados Unidos n\u00e3o est\u00e3o livres de problemas. L\u00e1 tamb\u00e9m h\u00e1 d\u00edvida p\u00fablica e d\u00e9ficit fiscal em n\u00edveis recorde. Tamb\u00e9m h\u00e1 ondas populistas distorcendo o que considerar\u00edamos boas pol\u00edticas p\u00fablicas. Eles n\u00e3o t\u00eam v\u00e1rios de nossos problemas, mas t\u00eam alguns que n\u00e3o compartilhamos. Por exemplo, o envolvimento em guerras, frias e quentes. A pre\u00e7os equivalentes, investir nos Estados Unidos seria uma decis\u00e3o \u00f3bvia. Ao dobro do pre\u00e7o, \u00e9 bastante discut\u00edvel.<\/p>\n\n\n\n<p>Desde 2024, temos estudado oportunidades de investimento em bolsas de pa\u00edses estrangeiros. Hoje temos 12% do portf\u00f3lio do \u00c1rtica Long Term investido fora, em tr\u00eas empresas sediadas no Reino Unido, Su\u00e9cia e Jap\u00e3o. Continuamos com a maior parte da carteira no Brasil porque h\u00e1 a\u00e7\u00f5es aqui baratas e acreditamos que a diferen\u00e7a de pre\u00e7o mais do que compensa a diferen\u00e7a de qualidade em rela\u00e7\u00e3o a algumas empresas internacionais, ao menos para os casos espec\u00edficos de nossas investidas.<\/p>\n\n\n\n<p>Essa \u00faltima ressalva \u00e9 importante. A verdadeira compara\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 entre Brasil e outros pa\u00edses. \u00c9 entre oportunidades espec\u00edficas identificadas no Brasil e oportunidades espec\u00edficas identificadas em outros lugares. N\u00e3o estamos investindo no IBOV ou no S&amp;P 500, estamos escolhendo a dedo empresas em que acreditamos haver qualidade suficiente e assimetria de pre\u00e7o relevante.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Fatores micro importam mais que o ambiente macro<\/h2>\n\n\n\n<p>H\u00e1 um vi\u00e9s forte de dar mais aten\u00e7\u00e3o aos temas pol\u00edticos e macroecon\u00f4micos do que eles mereceriam. Em nossas pr\u00f3prias cartas, eles ocupam um espa\u00e7o desproporcionalmente maior do que a influ\u00eancia que eles t\u00eam sobre nossas decis\u00f5es de investimento. Entendemos que isso ocorre principalmente porque s\u00e3o temas de interesse comum \u00e0 maioria dos investidores, enquanto discutir empresas espec\u00edficas \u00e9 pertinente para um n\u00famero bem mais restrito de pessoas. No caso de nossas cartas, ainda h\u00e1 o fato de que compartilhar detalhes sobre nossas teses de investimento geralmente n\u00e3o \u00e9 favor\u00e1vel aos interesses de nossos investidores. Eventualmente compartilhamos o que julgamos que n\u00e3o causar\u00e1 mal, mas a maioria das an\u00e1lises \u00e9 mantida como segredo de neg\u00f3cio.<\/p>\n\n\n\n<p>Em geral, o futuro de uma empresa depende muito mais de seu contexto microecon\u00f4mico do que da evolu\u00e7\u00e3o da economia nacional. A din\u00e2mica competitiva setorial, as tend\u00eancias da demanda especificamente servida pelo neg\u00f3cio, as movimenta\u00e7\u00f5es de sua cadeia de fornecedores e a condi\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica de seus clientes diretos s\u00e3o exemplos de fatores mais impactantes do que a evolu\u00e7\u00e3o do ambiente econ\u00f4mico. A ressalva cabe apenas aos casos extremos, como crises hiperinflacion\u00e1rias, maxidesvaloriza\u00e7\u00f5es da moeda, mudan\u00e7as de regime pol\u00edtico e afins. Na maior parte do tempo, o micro governa mais o destino de um neg\u00f3cio do que o macro.<\/p>\n\n\n\n<p>Uma analogia que ajuda a esclarecer o ponto \u00e9 julgar a probabilidade de sucesso de um rec\u00e9m-formado em sua carreira. Importa muito mais o grau de compet\u00eancia e dedica\u00e7\u00e3o da pessoa do que a condi\u00e7\u00e3o atual do mercado de trabalho. O g\u00eanio esfor\u00e7ado sempre ter\u00e1 seu espa\u00e7o no mundo e o incapaz negligente sempre ter\u00e1 problemas profissionais. Um mercado de trabalho melhor ou pior desloca marginalmente onde estar\u00e1 a linha de corte e impacta o n\u00famero de profissionais pr\u00f3ximos \u00e0 m\u00e9dia que v\u00e3o conseguir bons empregos ou n\u00e3o, mas a maior parte dos jovens n\u00e3o ter\u00e1 seu destino t\u00e3o alterado pelo percentual de desemprego do pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n<p>Acreditamos que o Brasil, hoje, n\u00e3o est\u00e1 pr\u00f3ximo do tipo de cat\u00e1strofe econ\u00f4mica que invalidaria essa regra geral e que h\u00e1 um punhado de empresas listadas em nossa bolsa boas o suficiente para se investir, quando o pre\u00e7o de mercado \u00e9 atrativo.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c0s vezes a oportunidade n\u00e3o vem pela empresa ser fenomenal, mas por ter uma posi\u00e7\u00e3o competitiva muito defens\u00e1vel. O fato de a economia brasileira n\u00e3o ser t\u00e3o din\u00e2mica acaba tendo um aspecto positivo para empresas j\u00e1 dominantes em seus segmentos de neg\u00f3cio. H\u00e1 uma barreira grande para que novos entrantes consigam financiar seus neg\u00f3cios e crescer at\u00e9 o porte em que poderiam realmente desafiar os l\u00edderes de mercado. Aqui \u00e9 muito menos comum ouvir hist\u00f3rias de start-ups que captam bilh\u00f5es no mercado, se tornam novos gigantes e desbancam os incumbentes. Isso n\u00e3o \u00e9 exatamente positivo para a economia nacional, mas permite que determinadas empresas se mantenham dominantes e rent\u00e1veis por longos per\u00edodos. Naturalmente, essas s\u00e3o boas candidatas para se investir.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Por que n\u00e3o a renda fixa<\/h2>\n\n\n\n<p>As maiores preocupa\u00e7\u00f5es com a economia brasileira hoje v\u00eam do d\u00e9ficit fiscal e n\u00edvel de endividamento p\u00fablico. Mesmo com o problema escancarado, o governo continua gastando mais do que arrecada e compensando a diferen\u00e7a com aumento em suas d\u00edvidas. Essa trajet\u00f3ria inevitavelmente aumenta o risco da d\u00edvida soberana, mant\u00e9m a taxa de juros alta e dificulta mais ainda que o governo honre a d\u00edvida conforme esperado pelos investidores.<\/p>\n\n\n\n<p>Como a d\u00edvida est\u00e1 em moeda nacional, n\u00e3o esperamos que o governo simplesmente deixe de pag\u00e1-la. O caminho mais prov\u00e1vel \u00e9 que o valor real da d\u00edvida e dos pagamentos relacionados a ela sejam corro\u00eddos por amplia\u00e7\u00e3o da base monet\u00e1ria, que gera infla\u00e7\u00e3o, e por medidas de repress\u00e3o financeira, que s\u00e3o subterf\u00fagios para que os juros da d\u00edvida p\u00fablica permane\u00e7am em n\u00edveis mais baixos do que seriam estabelecidos pelo livre mercado (exploramos mais longamente essa l\u00f3gica na carta \u201cO Futuro dos Pa\u00edses Endividados\u201d &#8211; Maio\/2026).<\/p>\n\n\n\n<p>Nesse poss\u00edvel cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o e repress\u00e3o financeira, t\u00edtulos de renda fixa s\u00e3o diretamente afetados. Seria uma contradi\u00e7\u00e3o direta temer essa possibilidade e buscar se proteger dela investindo em renda fixa. As classes de ativos que ofereceriam maior prote\u00e7\u00e3o s\u00e3o commodities e im\u00f3veis. Mas tamb\u00e9m n\u00e3o s\u00e3o solu\u00e7\u00f5es autom\u00e1ticas. Commodities t\u00eam o problema da alta volatilidade e im\u00f3veis n\u00e3o costumam oferecer retornos t\u00e3o atrativos.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Crises geram oportunidades<\/h2>\n\n\n\n<p>As a\u00e7\u00f5es formam uma classe de ativos sempre pol\u00eamica. De forma agregada, elas tamb\u00e9m tendem a sofrer em cen\u00e1rios econ\u00f4micos desfavor\u00e1veis. No entanto, h\u00e1 uma dispers\u00e3o muito grande de riscos e retornos potenciais entre as a\u00e7\u00f5es individuais que comp\u00f5em essa classe. N\u00e3o temos apetite para investir em \u00edndices de bolsa, mas com a possibilidade de escolher neg\u00f3cios que tenham altas chances de se proteger bem das adversidades macroecon\u00f4micas, investir em a\u00e7\u00f5es \u00e9 uma op\u00e7\u00e3o atrativa para n\u00f3s.<\/p>\n\n\n\n<p>Em suma, estamos diminuindo nossos investimentos pessoais em renda fixa e comprando mais a\u00e7\u00f5es porque a renda fixa est\u00e1 se tornando mais arriscada e h\u00e1 a\u00e7\u00f5es baratas dispon\u00edveis no mercado. Investir em im\u00f3veis nos parece uma estrat\u00e9gia v\u00e1lida para quem privilegie apenas a preserva\u00e7\u00e3o de capital, mas n\u00e3o \u00e9 nossa escolha pessoal. Nos momentos de pessimismo \u00e9 que surgem as melhores oportunidades de comprar a\u00e7\u00f5es baratas. Alguns de nossos melhores investimentos foram feitos em 2014-2015, durante a crise do impeachment da Dilma.<\/p>\n\n\n\n<p>Hoje, enxergamos um potencial de retorno bastante atrativo em nosso portf\u00f3lio, apesar de todos os problemas do pa\u00eds. Continuamos frustrados com o quanto o Brasil desperdi\u00e7a sua oportunidade de prosperar, mas n\u00e3o pretendemos desperdi\u00e7ar as oportunidades que o mercado est\u00e1 nos oferecendo para contribuir com a prosperidade de nossos investidores.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group has-pureza-background-color has-background has-global-padding is-layout-constrained wp-container-core-group-is-layout-e696b4a4 wp-block-group-is-layout-constrained\" style=\"margin-top:64px;padding-top:24px;padding-right:24px;padding-bottom:24px;padding-left:24px\">\n<p class=\"has-noite-color has-text-color has-link-color has-merriweather-font-family wp-elements-246d819ccbcd3fe0a21d5ee844adc76f\" style=\"font-size:18px;font-style:normal;font-weight:400;letter-spacing:0px;line-height:1.8\"><em>Check out the comments from Ivan Barboza, manager of \u00c1rtica Long Term FIA, on this month&#039;s letter in <a href=\"https:\/\/youtu.be\/2CwjzUFnxFw\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">YouTube <\/a>or not <a href=\"https:\/\/open.spotify.com\/episode\/1towRxhy039jK1kyWFSZK9?si=SywBvdIUQS-PyopqbCOuBQ\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Spotify<\/a>.<\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n<p><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ainda Compensa Investir no Brasil Caros investidores, As cartas que publicamos neste ano revelam nossas expectativas pessimistas para os pr\u00f3ximos anos na economia mundial e brasileira. 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